【西部利得基金周度市场观点】2022.9.23

【权益市场】

市场仍处于“无主线”、“弱风格”的窗口

本周市场分化较大，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.2%、2.3%、 2.7%。分板块来看，煤炭、有色金属和石油石化涨幅居前，分别上涨3.4%、1.6%、1.2%；美容护理、建筑材料和电子领跌，分别下跌8%、5.6%、5.2%。

具体来看，涨幅靠前的煤炭和石油石化行业逻辑类似，前者由于安监趋严、电厂补库、煤价偏强且预期向好，后者由于全球地缘政治冲突升级、能源紧张程度加剧；有色金属行业涨幅靠前主因前期已调整较充分，新能源板块反弹带动能源金属反弹。医美板块大跌主因市场对医美机构监管预期担忧；电子行业下跌主因下游需求低于预期（消费类需求尚未到拐点、工控类需求在弱化），Q4行业需求可能仍不乐观，基本面较差导致本周下跌；建材行业跌幅靠前主要因为8月地产数据依旧低迷、暂未看到改善，地产产业链承压。

短期内，面临国内外宏观及政策环境的不确定性，市场仍处于“无主线”、“弱风格”的窗口，虽然从调整空间上已经有较大深度，但风险偏好端依然受到压制。在此背景下，短期可以趁调整机会，布局三季报有望获业绩支撑的标的；中期维度，10月下旬或是国内外不确定性逐渐消退的节点，无论是美国加息落地，还是国内重要会议召开，此后市场有望从当前的避险模式回归聚焦状态，建议站在中期景气度的视角，结合估值水平布局具有性价比的标的。

【债券市场】

9月LPR维持不变，债市或弱势震荡

本周债市整体震荡，10年期国债收益率为2.66%，较上周基本持平。

本周公布的9月LPR，1年期维持3.65%，5年期维持4.3%；人民币汇率延续贬值，离岸、在岸人民币先后突破7.10关口。央行发布《深入推进利率市场化改革》文章，表态目前我国利率处于合理区间。

美联储加息75bp、提升缩表规模，符合市场预期。市场对未来加息预期幅度进一步上调，引发全球股票、债券、外汇和商品下跌。

综上，9月LPR维持不变，房地产销售乏力拖累经济，货币政策方面考虑到汇率贬值和美联储的鹰派立场，债市收益率或将弱势震荡。

数据来源：Wind

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