跌跌不休原因为何，后市如何看？

本周市场回顾

本周市场震荡下行，成交量持续萎缩。上证综指上周五跌破8月3日低点后，本周内在3100点附近展开争夺，而周五指数多次拉升失败并跌破3100点；创业板指则持续创下收盘价新低，并且一个月内跌超16%。

另周内美联储大幅加息及鹰派表态对全球市场的风险偏好和A股走势也造成一定影响，后文有详细分析。

策略上，市场情绪悲观，短期机会较少。但部分行业现在已经进入较低估值区域，可以更多关注中长期配置逻辑。

表一：本周各指数涨跌幅

数据来源：Wind，截至2022年9月23日

本周行业普跌，仅煤炭、有色金属等飘红，美容护理、建筑材料、电子、医药生物和轻工制造跌幅居前。

图一：本周行业多数下跌

数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2022年9月23日

本周重要数据及事件

美联储加息75基点，但对A股基本面影响有限

美联储召开9月议息会议（FOMC），加息75基点至3-3.25%，同时上修利率路径、通胀和失业率预测，下修增长预测。前期市场已经对美联储本次加息75基点有充分预期，但9月点阵图显示，多数联储官员预计到年底还将额外加息125基点，提高11月继续加息75基点可能性，鹰派超预期。

决议公布后，美股大幅收跌；美元指数涨超1%，再创2002年以来新高，2年期美债收益率2007年来首次升破4%，原油低位震荡，黄金先抑后扬。

另，全球多家央行加息。英国央行宣布加息50个基点至2.25%，为今年第7次加息；瑞士央行宣布加息75个基点至0.5%，告别负利率时代；南非央行加息75个基点至6.25%；挪威央行加息50个基点至2.25%；印尼央行加息50个基点至4.25%；菲律宾央行加息50个基点至4.25%，等。

沈超

汇丰晋信宏观及策略师

汇丰晋信基金宏观及策略师 沈超点评：

目前美国通胀数据回落速度不及预期，核心CPI仍在上行，通胀仍具韧性。同时美国居民部门受益于政府部门补贴，拥有比过去更健康的资产负债表，美国居民消费将有更高的韧性。在通胀和消费双韧性背景下，美联储有鹰派加息的紧迫性和底气，预计后续仍将维持紧缩的货币政策。

美联储加息对A股影响主要有三方面，

第一是鹰派加息导致美股下跌，全球风险资产偏好回落，A股也会受到情绪面冲击。

第二是加息导致美元进一步走强，人民币面临贬值压力，导致外资有流出压力。

第三美联储加息将导致全球需求回落加快，我国外需面临回落的压力，可能会影响部分行业的业绩表现。

但是中国作为大国以内需为主，货币政策有以我为主的能力和空间，美联储加息对A股基本面影响有限。目前市场由于风险偏好回落已经回到历史相对低位，在当前估值低位区域，我们认为不宜再悲观。

国庆假期休市较长，可提前作好资金安排

沪、深交易所公布国庆节休市及港股通服务安排：10月1日至7日休市，10月8日、9日为周末休市，10月10日起照常开市；此外，9月29日至10月7日不提供港股通服务，10月10日起再照常开通。

下周重要关注重点

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