美联储再度加息 内循环有望继续迎来政策呵护

上周A股市场承压下行，一度录得阶段新低，上证指数下跌1.22%，沪深300下跌1.95%，创业板指下跌2.68%。在8月国内经济数据公布后，海外扰动继续增强，俄乌冲突影响继续发酵，9月美联储会议召开，如期加息75BP继续抗击通胀。本周多数行业收跌，新老能源类行业相对占优，钠离子电池指数上涨5.5%，原油储运指数上涨4.5%，光伏逆变器指数上涨3.4%，医疗、半导体等行业跌幅居前。

9月美联储会议召开并加息75BP，相比6月会议，点阵图一致上调了2022年政策利率上限。在发布会上，鲍威尔表示货币政策为抑制通胀服务，为此需要经济增长低于趋势及劳动力市场供需平衡两大条件，如有切实证据表明通胀降至2%才会考虑降息。鲍威尔认为目前刚刚达到能称之紧缩水平的下沿，FOMC认为还需要继续加息。整体而言，9月会议更加细化了美联储所面临的主要问题与操作目标，经济增长已非制约货币政策因素，劳动力市场及潜在通胀年化更为直接，美联储仍处于追赶曲线的过程中。发布会结束后，美债、美元强势上行，风险资产普跌，反映出市场对于货币政策收紧的压力。

俄乌冲突继续发酵，能源矛盾持续扩散。9月21日俄罗斯总统普京签署部分动员令，周内俄罗斯MOEX指数一度跌超10%。随着冬季和美国中期选举临近，俄乌冲突局势仍然不明朗，导致能源问题始终悬而未决。欧盟也在本周发布了新的指导意见，称现在允许将俄罗斯煤炭和化肥转移到欧盟以外的国家，理由是能源安全问题。A股煤炭、油运板块表现占优，也部分映海外能源问题。

展望后市，随着出口回落压力加大，消费、地产链为代表的内循环有望继续迎来政策呵护，TMT领域自主可控重要性增强，短期9月市场风格可能阶段均衡。中期来看，产业转型进程方兴未艾，新时代下政策强调自主可控、能源安全、国防安全、信息安全等方向，先进制造领域的国产化突破加速，成为了构筑“中国优势”的重要来源，我们将在把握产业趋势同时挖掘优秀公司。考虑人民币汇率风险、地产风险尚未完全消除，因此仍需要保持对于疫情、地产、海外货币政策等因素的警惕。