【黄金周评】国际金价持续承压之际，上海金保持相对坚挺

美联储在上周三如期宣布连续第三次加息75个基点。市场关注FOMC利率点阵图方面，美联储官员对明年利率预期的中位值为4.6%，高于之前预计的4.5%。这或意味着美联储在今年剩余的两次会议中还将加息125个基点，11月出现连续第四次加息75基点的可能性令市场陷入恐慌。在会后的新闻发布会，以及周五议息会议后的首度露面中，鲍威尔仍然释放出对于对抗通胀的鹰派言论，进一步助长了美元的超强势表现。在过去的一周中，美元指数大幅飙升至113上方的20年新高，涨幅超过3%，也创下了2020年3月疫情恐慌阶段以来的最大单周涨幅。

黄金市场方面，上周国际金价继续受到强势美元的拖累，最低下探至1638美元的近两年半新低。全周金价跌幅为1.8%，考虑到美元指数本周超过3%的涨幅，这一表现已经可算较为顽强。当然，考虑到金价在此前已跌破2021年3月以来的关键支撑1676美元，技术性卖压使得现阶段金市现阶段的风险已经偏于下档。在未来数周，金价可能还将进一步考验1600美元整数关的支撑力度。

值得注意的是，在近期国际金价持续下挫的过程中，国内上海金价格的走势格外坚挺。自8月中旬以来，国际金价下跌超过7%，而上海金的跌幅不到1%。尤其在过去一周国际金价继续走软之际，上海金价格反而出现上涨。即使在剔除收盘时间差的因素后，上海金相对国际金价仍然呈现出显著强势。这其中最主要的因素或来自汇率，在美元超强势背景下，人民币兑美元的贬值为上海金价格的下跌提供了缓冲。然而，在考虑汇率因素后，上海金与国际金价的差距中仍然有超过2%的不可解释部分，我们认为可以大致反映国内黄金市场的供需缺口，说明这一阶段国内黄金的需求明显超出供给。

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