市场缩量调整，跌幅或已反映负面预期，当下不必过于悲观

上周市场持续调整，上证综指、沪深300和创业板指数涨幅分别为-1.2%、-1.9%、-2.7%。

行业方面，五日涨跌幅涨幅前五分别为：

煤炭（+3.2%）

石油石化（+2.1%）

有色金属（+1.4%）

电力设备及新能源（+0.9%）

银行（+0.0%）

五日涨跌幅涨幅后五分别为：

医药（-5.4%）

电子（-5.2%）

建材（-4.9%）

家电（-4.8%）

计算机（-4.4%）。

注：数据来源wind；数据区间：9月19日-9月23日。本文涉及行业基于中信一级行业分类。

1、最新宏观数据点评

美联储9月议息会议上调联邦基金利率75个基点至3-3.25%区间，并将2022年底和2023年底联邦基金利率预测上调至4.4%和4.6%，同时下调经济增速预测、上调通胀预测、上调失业率预测。本次加息幅度符合预期，但对后续利率目标的指引略超预期。鲍威尔后续讲话延续Jackson Hole会议上的鹰派态度。美元指数持续走强，超过113；人民币兑美元汇率跌破7.1。

2、市场分析与展望

1）市场延续调整，缩量明显

上周市场依然延续弱势调整，各指数均下跌明显，其中沪深300指数已经逼近4月低点。市场成交量继续萎缩，日均仅6000亿+。目前看市场缺乏明显的主线与热点，景气赛道与低位价值板块均有不同程度回调，预计节前市场将维持清淡。

2）不确定因素较多，但跌幅或已反应负面预期

近期市场不确定性因素较多。外部局势方面，俄乌冲突升级、中美关系走向似乎并不明朗；流动性方面，随着美联储加息和控制通胀决心超出预期，美债收益率攀升、人民币汇率承压；经济方面，海外衰退迹象初显、影响后续出口预期，同时国内经济修复力度较弱。种种因素给市场带来较大不确定性，也是造成调整的主要原因，但伴随股价和估值回落，我们认为相当部分的风险或不确定性已经在股价中有所反应。虽然目前方向仍然不是很明朗，但后续如果出现积极迹象比较容易发生反弹，因此现阶段也不宜继续过于悲观。

风险提示：本材料的数据、信息、观点和判断仅是对当前市场表现的统计和分析，仅供参考，今后可能发生变化，不代表本公司立场，不作为任何法律文件，不构成对未来市场走势、相关产品收益的确定性判断或保证，也不构成对投资者的投资建议。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。