【国泰早安】2022.09.27 星期二

市场回顾

【A股收盘综述】上证指数收跌1.2%报3051.23点，创逾4个月新低；深成指跌0.4%，创业板指涨0.83%，盘中一度涨近2.4%；万得全A、万得双创分别跌0.98%、0.14%。两市全天成交6689亿元，量能几无变化。北向资金逆势净买入42.77亿元，终结连续4日净卖出态势。

市场资讯

央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月26日以利率招标方式开展了420亿元7天期和930亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。Wind数据显示，今日20亿元逆回购到期，因此当日净投放1330亿元。

2022年重点外资项目工作专班地方成员电视电话会议日前召开。会议要求，抓好各项稳外资政策落实，强化与外资企业常态化交流，进一步提升外资服务水平，加强全方位服务和要素保障，加大招商引资力度。

券商观点

中信证券：最稳妥的入场时机预计在10月份。宏观因素压制市场情绪，调仓拥挤放大市场波动，估值低位增强市场韧性，市场成交、私募仓位、股债估值等左侧信号已经初步显现；与此同时，欧美快速加息和经济衰退的阴霾难散，国内政策仍处于观察期，经济恢复较缓慢，右侧时机仍需等待，最稳妥的入场时机预计在10月份。

一方面，市场近期信心较弱，博弈交易开始退潮，市场成交再下台阶；机构集中调仓减仓，拥挤的防御交易放大了市场波动；沪深300当前动态P/E已经与2016年2月、2018年12月和2020年3月左右的水平相当，长期配置价值凸显：市场左侧信号已经初步显现。

另一方面，美联储加息终点上调，欧美实际衰退渐近，海外因素扰动依然较大；被动贬值的人民币已偏离实际供需，中美经济相对趋势才是决定人民币汇率的核心变量，相对渐入衰退的美国经济，预计缓慢恢复的国内经济优势将日益明显；国内政策正处于效果观察期，高频数据显示经济恢复仍比较缓慢，右侧的入场时机还需等待。

近期市场调整既不是杠杆止损和产品赎回导致受迫性卖出的结果，也不是基本面和政策因素出现了方向性的变化，而是市场缺乏资金和共识的环境下，投资者拥挤的防御易在低迷的成交下放大了市场波动，当前建议保持仓位，耐心等待右侧时机。