最大冲击波即将过去，周期底部机会来了

自3月份以来，美联储持续激进加息，半年时间内已累计加息300个基点，连续三次大幅加息75个基点，基准利率已升至 3.00%-3.25% 区间。而且9月份的点阵图显示，未来加息行动比预期更激进，预计到明年初可能将基金利率上调至4.6%的高位，首次降息则推迟到2024年。

美联储预计的加息高度和持续时间均超市场预期，经济衰退风险加大。受此影响，近期美元指数强势攀升，股市、商品、非美货币普遍下挫。A股市场近期情绪跌到冰点，一天杀一只大白马祭天，两市成交额萎缩到6000多亿。

资本市场通常是提前反应未来的预期，目前股市正在交易“高通胀叠加经济衰退”这种最坏的未来前景。既然股价已提前反应最坏的情况，那么未来的边际变化反而都是正向的了。

虽然全球经济增长压力整体加大，但是各国经济周期也是各不相同的。我国目前处于经济复苏周期中，稳增长是首要任务。我国实行较为宽松的货币政策，出台的促进新能源发展、基建投资超前、地产保交楼等一揽子措施，都有利于提振有色金属的需求预期。

我国是制造强国，有色金属作为必不可少的生产资料，是稳增长主线最先受益的品种，值得好好研究。

这里简单科普一下有色金属：有色金属即“非铁”金属元素，是经济发展的基础材料，主要包括基础金属（铜、铝、铅、锌、锡、镁等）、稀有金属（钨、钼、锂、钴、铀、稀土等）和贵金属（如金、银、铂等）。广泛应用于航空、航天、汽车、机械制造、电力、通讯、建筑、家电等领域。随着工业化和科技水平的提升，有色金属已成为世界上重要的战略物资。

有色金属处于行业上游，具有强周期特征。周期性行业最大的特点就是，上涨通常都是脉冲式的，往往在短期内就能产生非常高的回报。比如，大家都熟悉的猪周期，2019-2021年短短两年时间牧原股份股价上涨了9倍。

投资强周期行业最难的地方在于，必须做到在景气低点布局，景气顶点退出。把握有色金属的大周期，主要看两个方面：

1、流动性宽松。虽然目前美元处于加息周期中，但是宽松是未来的大趋势；美联储释放的信息也是在加息控制高通胀后，会重新进入降息周期。最新预期是在2024年开始降息，但是资本市场都是差不多提前半年反应预期，今年美联储是3月份开始加息，但是有色板块股价在去年9月份已经见顶了。而且随着经济的压力越来越大，加息周期是否缩短也未可知。

2、行业基本面向好。从供给端来看，有色属于高耗能产业，我国受局部地区限电以及环保与碳排放政策趋严的影响，产能处于收缩的态势，而另一矿业供给主要集中地南美洲、非洲等欠发达地区，受高通胀等因素影响产能也没法扩大。从需求端来看，我国的稳增长政策、全球的汽车电动化和碳中和目标，使得行业需求持续放量。

总体来看，需求先于供给恢复为有色金属价格提供了支撑，而且在全球高通胀背景下，资源品价格中枢是抬升的，上游公司的盈利能力都有所增强。随着四季度行业旺季的来临，股市盘面上也有体现，近期有色板块正在逐步脱敏加息压制。

综上所述，有色板块当前已到了需要紧密跟踪阶段了。

有色金属及采掘板块涉及品类繁多，主要应用领域也各不相同，跟踪起来工作量巨大，通过有色指数基金投资，不但降低了投资难度还能够分散风险。小资金也可以轻松做到分散投资，分散了踩雷和选不中牛股的风险。

中证细分有色金属产业主题指数（指数代码000811），是由有色金属产业中规模较大、流动性较好的50家公司细分行业优质龙头公司股票组成，反映沪深两市细分有色产业公司股票的整体走势。

指数定位于有色金属板块核心资产，优中选优，具备较强行业代表性。前十大成分股覆盖了包括工业金属（铜、铝）、新能源金属（锂、钴）、黄金、稀土等市场关注度较高的主流板块。

细分有色指数前十大成分股

数据来源：Wind，截至：2022.09.25

目前，跟踪细分有色指数的场外基金只有一只——华夏有色50ETF联接基金（A类：016707，C类：016708），该基金从昨天开始发行，适合没有股票账户的投资者，购买方式灵活，可以在银行、券商等场外代销渠道便利地申赎交易，还是优质的定投标的，省时省力！【注：场内基金是有色50ETF(516650），可以像股票一样直接买卖】

华夏基金是唯一一家连续7年荣获“被动投资金牛基金“的公司，截至2022年上半年末，华夏基金旗下被动权益产品管理规模超3100亿元，是境内首家权益ETF产品规模突破2000亿元的基金公司，具有业内一流的ETF产品开发和投资管理能力，其产品具有规模大、流动性好的优势。

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