中融基金甘传琦：我在什么时候会卖出一只股票

大家好，我是甘传琦。今天和大家探讨一下“卖股票”的话题：

1. 什么时候会考虑卖出一只股票？

投资上有句话叫“会卖是老师傅”，我现在对这句话的理解越来越深刻。“卖出”这个动作往往比买入的动作更难，卖的时候往往在市场情绪高涨的时候，但遇到的问题就是经常低估情绪高涨的幅度，因为我的性格还是比较理性的。

另外，卖的时候一般和买相关，买的时候就会预设股票的潜在回报率，看涨成什么样子，中间再不断地动态跟踪和修正初期的判断。卖的时候，可能会觉得和买的时候设想的差不多了，估值也比较贵了，赚得也差不多了，就想卖掉。

但问题是，世界的发展都是非线性的，我们经常会低估了世界发展的持续性，也低估了估值的热情。比如15倍买的，觉得30-35倍差不多了，结果股票可能涨到50倍。卖早卖错是经常会发生的，卖在很高的点是非常可遇不可求的结果。所以我现在也比较坦然，积极寻找下一个替代品就好。

2. 在个股的配置比例上，会考虑什么因素？

潜在收益率，流动性是需要考虑的方面，但不是非常主要的因素。我希望可以丰富组合的行业结构，以及去平滑一下组合潜在的回报率和风险。我不希望组合里的股票都是同涨同跌，也不希望组合里的股票全部都是油门，而是希望有的股票现在处于蓄势的阶段，会避免出现全部是油门的状态。

因为A股市场变化非常快，可能涨过了之后就会变成大家一起跌的情况，这样的话对组合的波动和持有人的体验就不太好。因此我认为现在管理的组合状态就不错，有一些是大家比较喜欢的处于动量过程中的股票，有一些是我可以容忍这个阶段短期没有表现的股票，但是长期（如一年以内）可能会有表现的。这样的股票我会放在组合里面去观察，并能够有耐心等待，看看什么时候市场会出现正反馈，再考虑是否加仓。以上这些都是我在组合结构构建会考虑的因素。

大家在投资基金的时候，在什么时候会考虑卖出呢？伙伴们可以给我留言，咱们继续探讨。感谢大家对我及我管理的产品的关注和支持，我会继续努力帮大家挖掘好公司的投资机会。

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