必读 | 新能源仍是科技之光吗？

听说，很多投资者，正在离开新能源。这两年，作为反弹先锋的新能源，近期跌上了热搜。专家表示，这并非来自于基本面的改变。

泥沙俱下，或是鸡犬升天，历来与A股如影随行。这一次，是新能源站在了风暴眼中。

先来了解一下市场普遍的担忧。

第一个担忧，外部环境的变化，主要是欧洲和美国。以最近跌幅较大的光伏为例，报道说，为应对空前的能源危机，欧盟将会提出降低用电量的强制性目标，并对能源企业征税，将其部分利润用于辅助消费者。同时，欧洲重启了煤电厂，甚至开始延长到期的核电厂，来应对能源供给严重不足的问题。对需求的限制、对旧能源的重提，让很多人觉得新能源的前景没有设想得那么美好。美国方面，近来频频出台政策，一面通过立法和贸易保护手段，加大对其它地区光伏企业的约束；一面提出财政补贴方案，扩大国内光伏的产能。美国的政策约束将新能源焦虑由海外传递到中国，造成了A股市场对应板块的巨大波动。

第二个担忧在国内。5、6月份的显著上涨使得新能源赛道的拥挤度一度接近历史高位。经历过2021年核心资产抱团瓦解的投资者，对于新能源又多了一层担忧。

第三个担忧逻辑就简单多了，前期涨得太多，现在需要跌一跌。

新能源作为冰山一角，折射的是当前市场的复杂情绪，在一个急涨急跌的行情当中，投资者的心情是异常复杂的：怕错过，也怕过错。一条快速上涨的赛道，往往会涌入越来越多的趋势投资者，趋势投资最大的特点是更关注交易价格而非公司本身的价值。但趋势本身，需要与市场不断交互反馈，才能得到确认。一旦在这个过程中出现负反馈，系统的偏差就会不断增大，甚至出现公司基本面不支持的股价走势。有机构测算，当前A股的恐慌指数已达到历史峰值，市场的调整已陷入由情绪化的投资逻辑主导的层面。这是新能源以及整个A股市场当前的故事。

恐慌是难免的，但因恐慌而带来的非理易却会伤害最终的投资结果。查理.芒格曾经说过：“拥有稳定的情绪对于投资至关重要。要学会控制原始的非理性情绪。当你受到巨大的刺激或变化，你会出现很多奇怪的行为。如果你能在这样的时候保持明智，你就会受益。”控制非理性情绪的前提是面对市场巨大刺激的干扰因素时，始终保持客观的态度。达尔文在生平展示了乌龟如何可以在极端客观态度的帮助下跑到兔子前面去。这种态度能够帮助客观的人最后变成“蒙眼拼驴尾”游戏中唯一那个没有被遮住眼睛的玩家。

仍旧以新能源为例，我们看到外部环境变差的同时，我们是否依然记得最初买入它的长期逻辑。长期来看，新能源替代老能源是大势所趋，欧美需要逐步摆脱对化石能源的依赖，当然短期很难做到，新能源无法满足短期内的供需缺口，这也是近期煤炭表现较好的原因。但趋势在这里，很难再回到依赖老能源的模式中去，那么设置壁垒是短期现象，融合发展才是长期趋势。从欧美产业周期看，目前其新能源产业整体落后于中国5年左右的周期，设置壁垒（主要：只补贴国内、提高准入门槛等）是常规做法。但回顾我国上一轮周期电动车的发展，一样在当时设置了类似动力电池白名单（LG、三星等拿不到补贴）等壁垒，但在2018、2019年放开了特斯拉。

“脱钩”的做法由来已久，不只是新能源一个产业而已，中国的高端制造整体皆面临着这样的格局。但这也从另一个角度反映出当前是中国优势企业走出去的重要窗口期。短期困难正在倒逼中国企业的进化，成本、产品等竞争优势更强的企业正在形成优质产能，在全球产业链中占据核心位置。

当然，以新能源为代表的中国制造的整体进化是一条漫长的路，波折在所难免。在每一次波动当中，我们需要做的反而是回到投资的起点去审视我们的投资，我们是否始终站在一个长逻辑之下进行投资决策，这个逻辑本身有没有因为当前的事件发生根本性的改变？

好的投资往往是在坏的时刻积累出来的。对于我们的投资而言，波动是机会，风险则是损失，当我们因为对短期热点的过度关注陷入焦虑情绪，导致原有的投资规划被打乱的时刻，不妨停下来，想一想眼下所发生的变化，是波动还是风险。

风险提示：基金定期报告具有时滞性，请投资者谨慎并理性关注。本材料不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩的表现保证。基金投资有风险，请投资者全面认识基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等文件基础上，谨慎投资。请投资者严格遵守反洗钱相关法律法规的规定，切实履行反洗钱义务。投研观点仅供参考，不作为投资建议。