医药板块今日反弹，中长期战略配置机会值得重视

事件：

9月27日，医药、消费、社会服务、旅游交运等板块集体上涨，其中医药生物（申万一级行业）板块上涨4.82%，医疗器械概念涨超6%，表现亮眼。

G+解读：

自2021年初板块高点算起，医药板块下行调整时间已长达一年半。在近期多重因素的作用下，市场对医药板块关注度逐步增加，资金边际活跃，行业或已进入中长期战略配置区间。

从政策方面看，9月7日国常会决定，对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，促进消费发挥主拉动作用，明确提及对医院在“设备购置和更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策”的支持。目前各省市积极响应政策，仅浙江、江苏、安徽三省已上报约180亿元的设备采购需求，由此可推，全国数千亿级医疗设备更新改造需求即将释放，医疗器械行业或将持续市场需求的高景气时期。

此外，带量集采带来的医药投资悲观情绪积蓄已经演绎较为充分，边际继续向下的空间不断缩窄，近期医保采购也释放了更多积极信号：如7月国家第七批集采整体降价相对温和，北京医保局对于创新药、创新器械和诊疗项目不纳入DRGs等。

从估值和配置角度看，医药生物（申万一级行业）市盈率TTM当前值仅为20.31倍，已处于历史最低；非医药主题基金对医药持仓已从2020Q2的13.7%降至2022Q2的6.6%，创近5年新低，从近10年维度看也是很底部的区域。近期，市场上医药、医疗相关板块获得机构资金持续流入，某肿瘤治疗龙头获公募基金举牌，均显示出已有资金在相对底部区域加大中长期布局力度的迹象。

从业绩角度看，医药各子行业中报业绩增速仍能达到30-50%的区间，其中CXO、疫苗等细分板块增速较高。当前医药板块的业绩、二级市场表现和估值并不匹配，这种错配现象在中长期角度看有望逐渐纠偏。

生物医药ETF联接基金经理黄岳认为，医药板块投资的长期逻辑仍然非常扎实，人口老龄化、健康需求增加、消费升级、国产替代、自主可控、创新研发、疫后复苏等均是驱动行业中长期增长的正面因素，医药属于常青树板块，目前机构对板块的配置可能处于历史冰点，对投资者来讲，定投、分批投资都较为适合当下的市场情境。

国泰中小盘成长基金经理姜英认为，2020年后医药行业二级市场继续分化，当前已经进入不以总量增长而以技术突破和药品结构优化带来的新一轮黄金期，需高度重视二线细分，紧跟细分子行业边际趋势，挖掘新事物及科技性认知差溢价。如：新时代疾病谱下大病种创新药、享受本土创新药中期阶段红利的CXO龙头、医药消费升级、本土器械创新大潮等。

国泰价值先锋基金经理邱晓旭认为，中国医药创新已在路上，人口老龄化带来的需求明线以及未来医疗模式持续提升的模式暗线决定了未来医药板块的投资价值。在医保控费、带量采购的背景下，已有上市公司案例证明公司创新研发能力不断增强，财务指标也更为健康持久。当前阶段重点关注两大投资方向，一是补齐短板、进口替代方向，产业链处于不同发展阶段的细分领域均有机会品种；二是接棒欧美创新、引领市场方向，有望借助中国巨大临床资源，实现从解决中国问题的创新进化到解决全球问题的创新。

投资小贴士：

医药板块分类较多，包括生物医药、化学药、中药、医疗器械、医疗服务、疫苗等子行业，投资者可以通过投资医药主题的相关产品进行布局。我们也提醒大家，医药医疗行业兼具消费和科技属性，短期可能仍面临市场波动，建议投资者可以通过定投或分批方式参与。

投资医药板块请关注：

国泰中证生物医药ETF联接（A:006756，C：006757）

国泰中证医疗ETF联接（A:012634，C：012635）

国泰中证沪港深创新药产业ETF联接（A:014117，C：014118）