来源：小财米儿
小财米儿注意到，9月29日，证监会将安排上交所主板企业宿迁联盛科技股份有限公司（联盛科技）接受发审委审议。
据了解，联盛科技主营业务为高分子材料防老化助剂及其中间体的研发、生产与销售，主要产品包括受阻胺光稳定剂、复配助剂、中间体及阻聚剂等。报告期内，公司主营业务成本按产品类型划分如下：
单位：万元，%
从公司资产结构中，小财米儿发现联盛科技固定资产及在建工程增长较快，占总资产比例超过一半，具体如下：
如此多的固定资产及在建工程，占用了联盛科技大量的资金，但是公司经营活动产生的现金流净额却并不能支撑其在建工程的增长，公司通过银行借款等筹资活动筹集资金。2018年至2021年6月，公司三类现金流中筹资活动现金流净额为正，主要为银行借款。
2018年至2021年6月，联盛科技短期银行借款分别为12,545.15万、11,700.00万、4,967.00万、13,170.12万，长期借款在2020年及2021年6月分别为2,324.33万、16,160.09万。联盛科技不惜借款扩大生产规模，在一定程度上能够抢占市场，但是未来固定资产折旧可能会侵蚀公司的净利润。
盈利方面，联盛科技2018年至2021年6月实现营业收入分别为86,567.94万、98,459.27万、119,534.66万、73,402.96万，同期净利润分别为3,360.74万、12,958.35万、17,921.28万、9,103.52万，销售净利率分别为3.88%、13.16%、14.99%、12.40%。销售净利率从2019年跃升至10%以上后，开始逐年下滑。
从其成本结构中，我们发现，联盛科技主要成本为营业成本。2018年至2021年6月，公司营业成本分别为62,934.62万、67,800.06万、86,870.07万、53,570.94万。其中，制造费用分别为11,273.11万、15,541.29万、18,428.76万、10,692.35万，占营业成本比例分别为17.94%、22.97%、21.81%、21.03 %，占比较高，尤其是2019年上升较多。
对此，联盛科技在招股书中称：
2019 年制造费用占主营业务成本的比重上升了 5.03 个百分点，主要因为安全、环保设施及相关费用投入的加大，增加了折旧摊销、设备维修及相关人员等间接费用的支出金额。2020 年受直接材料、直接人工变动的影响，制造费用占主营业务成本的比重下降了 1.16 个百分点。2021 年上半年制造费用占主营业务成本的比重与 2020 年相比基本持平。
分析人士称，企业扩大生产规模需要投入一定的固定资产，相应的折旧摊销也将增加，在其销售不及预期的情况下，净利润可能呈现下滑趋势。而联盛科技总体销售净利率呈下滑趋势，此时大量的在建工程转固势必会造成其盈利空间的压缩。但是公司发展壮大，必经之路是扩大产能，投资建设，就现阶段而言，联盛科技产品的总体销售不足以抵消产能扩大增加的折旧摊销，这也是两难的选择。
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