跳出危墙，寻求收益与波动的平衡

《孟子尽心》里有言：防祸于先而不致于后伤情。知而慎行，君子不立于危墙之下，焉可等闲视之。

也就是说，要在祸患发生之前预防，才不会导致后续伤害，君子不将自己立于危险之处。

但实际上，不论是在投资还是其他事情的处理上，我们往往后知后觉，反应过来时已措手不及，尤其是对于受前两年市场赚钱效应带动刚刚入场的投资者来说，今年A股调整的幅度让人“有点懵”，1-4月沪深300、中证500和创业板指数跌幅分别为-18.7%、-23.5%和-30.2%，随后5-6月短暂反弹，7月又进入调整。

不仅多数权益产品创出成立以来最大回撤，不少股债混合类产品的净值也出现了较大回撤。以成立满1年以上的偏债混合型基金为例，截至去年末，偏债混合型基金能够将成立以来的最大回撤控制在-3%左右，而截至今年3月末最大回撤中位数达到-4.24%，截至6月末已经达到-5.07%，回撤最大的产品甚至达到-32.52%。

数据来源：Wind，选取Wind投资类型二级分类偏债混合型基金中截至2022.9.16成立满1年以上的基金共995只。

也难怪，很多投资者在今年“被动躺平”，不敢看、不理会、不操作。

但实际上，对于很多低风险偏好的投资者，或者需要在投资组合中选择低风险产品作为底仓的投资者来说，还有一类“新理财”产品供选择。

即：在“保本保收益”的传统理财产品一去不复返的大背景下，力争让产品投资体验趋近于传统理财的替代性品种，具体来说，是争取实现较小的回撤和稳健向上的收益曲线，表现为三个特征——低波动、收益不错（能跑赢通胀）、高卡玛比率。

比如我们近期打开申购的财通资管鑫盛6个月定开混合基金（以下简称「鑫盛」）。

特征一 低波动

在今年以来市场波动中，截至今年3月末，「鑫盛」今年以来的回撤仅为-2.07%，截至6月末最大回撤为-2.47%。（数据来源：Wind）

特征二 收益不错

2018年5月成立以来共经历8个封闭期，在股债市场波动中，都获得较好的绝对收益。截至2022.6.30，「鑫盛」成立以来收益率36.74%，3倍于同期业绩比较基准（11.27%）。

特征三 高卡玛比率

卡玛比率=年化收益率/历史最大回撤，也就是投资者承受每单位回撤能够得到的收益率水平，可以简单理解为投资的性价比。截至2022.9.16，「鑫盛」成立以来卡玛比率为1.3656，远高于同期同类基金中位数0.4950。（数据来源：Wind）

综合来看，三大特征也印证了我们开篇所强调的君子不立于危墙之下，控得住回撤才谈得上长胜。这也是财通资管打造“新理财”产品一以贯之的理念，不是单向追求收益增厚，而是构建以满足不同投资者理财需求为目标、有严格回撤要求和合理收益预期的产品矩阵。

在「鑫盛」的基金经理、财通资管固收公募投资部总经理李杰的投资理念中，“注重收益与稳定性的平衡”一直被放在很重要的位置，“目标回撤为盾，目标收益为矛，细分赛道，从风险偏好上做好投资者的‘适当性匹配’” ，也与「鑫盛」想要带给投资者的体验与回报高度契合。

财通资管鑫盛6个月

定开混合基金

2022.9.19-9.30开放申购中

自2018年5月22日基金成立以来，财通资管鑫盛6个月定期开放混合型证券投资基金2018年、2019年、2020年、2021年、2022年上半年净值增长率分别为0.20%、18.40%、3.91%、9.46%、1.33%，同期业绩比较基准收益率分别为-5.30%、11.14%、8.04%、 0.20%、-2.35%；成立以来至2022年上半年，本基金净值增长率为36.74%，同期业绩比较基准收益率为11.27%。数据来源：本基金2018年年度报告、2019年年度报告、2020年年度报告、2021年年度报告、2022年中期报告。2018年5月22日至2018年12月13日杨坤任本基金基金经理，2018年5月22日至2019年9月12日陈希希任本基金基金经理，2019年3月26日至2020年10月29日顾宇笛任本基金基金经理，2018年7月18日至2021年2月4日于洋任本基金基金经理，2020年10月23日起至2022年3月4日宫志芳任本基金基金经理，2020年12月30日起至今李杰任本基金基金经理。

风险提示：本资料为宣传资料，不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。财通资管提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本材料中提及的策略为当前环境下的投资策略及其举例阐述，本基金将根据宏观环境和市场情况，适时进行投资策略的调整。在封闭期内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。