预期节前一周市场将低开并交易平淡，难以大起大落

预期节前一周市场将低开并交易平淡，难以大起大落。逻辑为：

1）强势股跌幅已达20pct，判断市场已进入悲观情绪出清后半程。

2）疫情形势好转，中观数据显示内需出现企稳迹象，如8月工增4.2%好于预期。

3）A 股主要宽基指数PE 估值达到历史底部位置，整体赔率已接近4月底。

需要观察的风险点：

1）海外风险仍然值得警惕。俄乌预计冬季战局吃紧，加大全球系统性风险。粮食大宗商品价格再度抬头，欧洲能源危机导致化肥供应短缺，或将影响秋季播种生产，粮价将迎来新一轮上行，对后期通胀数据或有负面影响。

2）国内难有进一步的大幅货币宽松，市场预期的10月降准概率有所下降。
绩优股优于成长股。在经济压力较大的年份，业绩相对优势会逐渐凸显，股价表现会更加突出。因此下半年市场风格上价值板块的股价表现会强于成长板块，行业端消费板块的股价表现会强于制造板块。考虑到成长板块已经出现了非常明显的反弹，如果未来市场面临盈利预期下调压力，市场风格或将转向业绩增长确定性较高、相对价值较突出的板块。

关注日历效应。国庆长假将至，从过往日历效应看，节后首日上涨概率较高。另从四季度看，回溯09年以来市场，稳定低估值及部分早周期板块在四季度呈现出较为明显的日历效应。

预计10月是上有顶、下有底的磨底震荡行情，板块轮动加快。建议配置哑铃型策略，择机阶段性均衡配置低估值蓝筹。哑铃型策略的一端：低估值、高分红、稳定价值类板块的估值修复机会，另一端建议关注“科技安全、能源安全、国防安全”等成长板块。同时重点关注三季报业绩有望超预期的公司中可能存在的超额收益方向。

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