【火山哥圆弧计划】周札记十七：当下具备反弹的逻辑

大家好，我是建信基金陶灿，大家都叫我火山哥，很高兴与大家分享我的投资心得，欢迎大家关注我。

4月底直播时我说要发起一项定投活动：圆弧计划（行动），市场磨底阶段，不奢求抄到尖尖底，希望做到圆弧底，从4月底到7月底，每天定投5000元，8月开始每天定投2000元，定投我自己的基金产品，每周会复盘定投情况。

近期市场显著回调，我们认为外因在于美联储加息动能提升，收紧流动性，美债利率上升，权益资产应声下跌；内因更多是对全球经济基本面的预期不好，导致市场情绪低迷，在加上市场热点涣散，没有领涨行业和板块，市场交易情绪不佳，但是在显著情绪下跌下，具备一些反弹逻辑。

第一，多地疫情数据再次缓和（已经出现）：总量水平回落到八月中旬以来最低；同时更加精准的疫情防控值得期待，关注上周两大信号，一是香港宣布防疫政策进一步优化，海外来港执行“0+3”政策，取消酒店隔离，二是 9 月 23 日明年杭州亚运会迎来一周年倒计时。

第二，预计稳增长政策将会进一步加码，尤其是房地产政策方面。9 月 23 日银保监会表态称：房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转。我们认为这是对之前地产调控效果和房企降杠杆成果的肯定，意味着政策将进一步从限制转向支持，有利房地产市场良性循环和健康发展。建议关注近期房地产政策变化和 10 月旺季销售数据是否企稳改善。

第三，海外方面，美联储鹰派预计将至少持续至年末。美联储在 9 月 FOMC 会议上超预期鹰派引发了新一轮美元流动性的紧张，目前市场预期本轮加息重点在 5%水平，短期加息路径或难以证伪，后续需要等待美国通胀回落和衰退更明确的数据，预计 11 月议息会议后或是更好的观察时点。在此之前，欧洲领先美国陷入衰退和加息预期将会继续支持美元强势，美股处于“盈利估值双杀”阶段，短期人民币仍承压，但中期取决于中美相对经济趋势，因此后续核心仍是国内经济企稳恢复。

因此我们维持此前对市场3000点底部的判断，目前估值和交易层面左侧信号已经出现，国庆和重要大会前市场观望情绪仍较重，成交情绪或仍较低迷，但当前时点已经无需悲观。10 月市场将迎来更多企稳反弹信号。配置上建议均衡配置，兼顾价值修复和成长超跌反弹。

陶灿在管其他同类基金如下，同类基金为股票型基金，数据来自基金定期报告和基金管理人并经托管人复核，截至2022.6.30。

建信新能源（A份额）成立于2020.6.17，自成立至2021.1.31由陶灿和田元泉共同管理，2021.2.1至今由陶灿、田元泉、张湘龙共同管理。业绩比较基准是中证新能源指数收益率*75%+中证全债指数收益率*15%+恒生能源行业指数*10%。2021-2022上半年基金净值增长率为58.71%、-3.92%，同期业绩比较基准收益率为40.75%、1.91%。

建信新能源（C份额）成立于2022.1.27，成立至今由陶灿、田元泉、张湘龙共同管理，成立至今基金净值增长率为7.39%，同期业绩比较基准收益率为9.98%。

建信改革红利成立于2014.5.14，成立至今由陶灿单独管理。业绩比较基准是沪深300指数收益率*85%+中债总财富(总值)指数收益率*15%。2017-2022上半年基金净值增长率依次为26.84%、-33.64%、60.75%、101.88%、32.52%、-11.83%；同期业绩比较基准收益率依次为18.09%、-20.65%、31.09%、23.69%、-3.43%、-7.53%。

建信高股息主题成立于2020.1.21，成立至今由陶灿单独管理。业绩比较基准是中证高股息精选指数收益率*75%+中债总指数收益率*15%+恒生高股息率指数收益率*10%。2021-2022上半年基金净值增长率为24.50%、-10.03%，同期业绩比较基准收益率为10.06%、-7.38%。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。