大国博弈正酣，制造业何去何从

自2018年以来，我们经历了中美贸易摩擦、新冠疫情、俄乌冲突等一系列大事件，似乎世界维持很久的平静要被打破了。

随着中国经济体量逐渐增大，加之工业体系完善，各个领域不断突破创新，我们已成为美国最大的竞争对手。美国对我们的制裁也更加直接而频繁，可以预见我们与美国在未来会有更加激烈的摩擦与冲突。在这种大国博弈的背景下，我们的制造业有何优势，又该何去何从？

经历了几十年发展，我们国家已经形成了非常齐全的工业品类，并在高端制造业上逐步发力，取得了很大的成就。但我们的人力成本也在提升，出口似乎也有些疲弱。我们制造业的优势还能不能维持？

其实，对比来看，我国制造业企业的盈余明显高于欧美发达国家，而人力成本也显著低于发达国家。

Figure 1 基于各国投入产出表测算

在出口方面，我们的传统份额有所下降，但是先进制造业的占比逐渐上升。以前靠卖衬衣换飞机的局面逐渐在扭转，我们自己的大飞机也即将交付使用。

Figure 2来自恒生指数公司官网

完善的工业体系建立，并非一朝一夕之功，需要我们有政策的扶持、足够完备的基础设施建设、大量的受教育人口、独立自主的供应链系统和相对稳定的能源体系。很幸运，经过几十年的发展，我们具备的这些条件，并在疫情期间经受住了考验。部分在疫情期间海外竞争对手受到一次性冲击的制造业企业有望实现“出口替代”。将短期机遇成功转化为长期优势。在此次疫情期间能够切入海外供应链或实现国产替代的产品后续业绩改善有望延续。在海外企业停工停产、需求高增状况下，切入海外供应链，成为长期供应商。 

制造业是我国经济的中流砥柱，完善的工业体系，可以有效防止国外“卡脖子”。虽然在部分工业领域中我们基础尚且薄弱，但国家已经尽力公关，同时也可以发挥我们的制度优势，国企在高投入领域打破僵局，想必在不久的将来，“卡脖子”的问题会得到解决，我们的工业也会得到长足的发展。

现在，投资于中国的工业体系，是当下一个很好的选择。有一支指数，中证精工制造指数（H30531），汇聚中国工业龙头企业，是中国先进制造业的代表。我们再看看指数的成分股选取标准：覆盖工业与通信设备行业，从相关行业选取不超过200只股票构成样本股，反映工业制造企业整体表现。

那我们该如何投资这个指数呢？直接去复制成分股固然可以，但是需要的资金量大，交易200支股票也过于繁琐，如果有跟踪此指数的基金，打包一起买，起购金额也低，岂不是更方便。与完全跟踪指数的被动基金相比，指数增强型基金投资更加灵活。基金经理会在模仿指数的风格、行业的前提下，尽可能去选择质地更优的股票，力争超越指数收益，优中更优。 

Figure 3来自wind

随着“喝酒吃药”行情逐渐平息，科技制造战略地位逐步提高，制造业的产业升级是必由之路。投资于制造业龙头，就是投资于在我国经济发展的新阶段。