【国泰基金徐成城】有色板块为何调整？后市有机会吗？

摘要：

今日市场回调，有色板块跟着调整。这背后的原因是什么呢？有色板块后市应该怎么看呢？来看看小泰的分析吧~

正文：

A股沪深两市全天震荡回调。截至收盘，上证指数跌1.58%报3045.07点，再创本轮调整新低，创业板指跌2.57%，沪深300跌1.63%；两市全天成交6488亿元，北向资金全天净卖出38.4亿元。行业方面，新能源、光伏、军工等板块调整较多，申万一级有色（801050）回调5.25%。

下跌原因主要有以下三点：

1、西藏珠峰盐湖提锂项目受监管层问询，一定程度影响市场情绪。消息面上，9月28日矿业龙头西藏珠峰公布回复上交所问询函的公告，此前它于9月22日推迟回复。今日公司的推迟回复或一定程度影响了市场情绪，整体锂电板块出现下跌。

2、美联储近期鹰派加息，美元强势走高，贵金属及大宗金属承压。上周美联储加息75BP落地后，最新点阵图依然向市场透露出一定的鹰派讯息；而昨日公布的经济数据表现出美国经济韧性犹存的特点，进一步强化未来美联储鹰派预期。近期黄金承压走低，今日现货黄金价格下跌承压。。今晚仍将有多位美联储官员讲话，可能会重申进一步收紧货币政策的观点，偏向支撑美元和美债收益率，贵金属及铜等大宗金属依然面临短期震荡风险。

3、短期供应增加+下游需求不及预期+美联储紧缩政策承压，铜价短期或延续偏弱走势。从铜的供应端来看，8月铜矿、精炼铜进口量环比、同比均大幅增加，表明供应增加的预期正逐步兑现，九月以后国内冶炼产量仍将继续维持高位；下游方面，因十一备库行情接近尾声，加之市场对节后需求预期仍显悲观，未来需求或仍受本土疫情和房地产疲软影响，金九银十恐难兑现。近期铜期货价格持续下跌，短期或延续偏弱走势。

后市来看，近期美联储鹰派加息基调使得美元强势上行，大宗金属及贵金属价格承压。宏观经济方面欧元区以及亚洲市场皆出现了衰退的先兆迹象，经济增速进一步下降，工业金属复苏需求疲软。同时名义利率短期内跟随货币政策预期上行，短期内实际利率或偏强运行，对大宗金属及贵金属也造成一定的利空影响。短期看加息落地后金银、铜等短期缺乏单边驱动，整体或延续震荡走势。但随着冬季临近，燃料价格可能会影响通胀数据，经济衰退担忧加剧，市场避险情绪或升温，叠加地缘政治局势或趋紧张等因素，贵金属仍有一定支撑。中期需进一步观察美联储释放的未来加息路径信号、欧美宏观经济数据及地缘政治局势。

而能源金属方面，新能源领域有望打开有色金属长期需求空间。近年来我国新能源车产销持续高增长，累计渗透率处于S型曲线快速上升的拐点位置，未来增长有望持续拉动锂镍（动力电池）、铝（汽车耗材）、铜（线圈）等有色金属需求。锂的供需格局仍偏紧，锂价维持高位有一定支撑，利好行业龙头。感兴趣的投资者可关注国泰中证有色金属ETF发起联接C(013219)的投资机会，但要防范因海外货币政策等因素带来的调整波动风险。

注：国泰中证有色金属 ETF 发起联接C成立于2021.8.13。自成立以来-2022年6月30日净值增长/业绩比较基准：-2.10/-6.08，-1.11/-2.79。业绩比较基准：中证有色金属指数收益率。数据来源：基金定期报告。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型 基金、债券型基金和货币市场基金。 本基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪中证有色金属指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。

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