华商基金关于“国务院提出个人养老金税优细则”点评

9月27日，国务院会议提出，“对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠：对缴费者按每年12000 元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入实际税负由7.5%降为3%”。这意味着，今年4月个人养老金顶层设计制度正式出台后，相关细则也在不断完善。本次国务院会议明确的便是税收优惠方面的一些细则。

在该税优细则下，居民在后续参与个人养老金投资的过程中，在每年12000元额度的缴费内，这部分的工资是免征个人所得税的，而在退休后最终支取时，则需要补缴3%的个人所得税。华商基金资产配置部研究员李健分析指出，结合我国目前所施行的阶梯式个人所得税税率，这意味着，对于目前月薪8000元以上的居民，都是有一定动力参与个人养老金的，并且收入越高，个税优惠力度就越大，参与动力可能就越高；从另一个角度，我们认为该税优制度可能对临近退休的人群会有额外吸引力，因为其本质上是一种税收递延，而对于越临近退休的人群，这种税收递延就越有立竿见影之效；除此之外，个人养老金的税优政策其实未来仍有扩展空间，比如目前每年12000元的税优额度并非一成不变，未来仍有可能进一步提高。

李健认为，除了税优激励，个人养老金制度在设计上，还有一系列其他比较有吸引力的地方。比如：

养老不再受制于人。国家养老金体系有三个支柱，一支柱即基本养老保险，但随着人均寿命延长，年轻人占比降低，一支柱正遭受替代率下降的困扰；二支柱即企业年金，它的建立需要企业同意，但愿意主动建年金计划的企业不算多。三支柱即个人养老金，对个人而言，它相比一二支柱更为独立自主，个人只要有余力就可建立，三支柱未来将在补充个人养老保障方面发挥关键作用。

产品选择更为自主。无论是企业年金，还是基本养老保险，底层投资产品的选择权都不在个人手上。而个人养老金的底层投资把选择权交给个人，并提供了一揽子不同风险收益特征的产品，个人养老金客户有丰富的选择。

总结下来，个人养老金相关细则正在不断落地，国务院会议近日就对税优相关细则做出了指示。与此同时，华商基金也在未雨绸缪，储备一系列与个人养老金相匹配的FOF产品，并力争以优异的投资业绩，为持有人的养老规划添砖加瓦。

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