行情追踪0928｜美国紧缩影响再评估

美国紧缩对全球的影响近期似乎进一步强化。短期内美元指数大幅上涨，全球其他货币兑美元的汇率下跌。中国汇率及资本市场也受到较大影响。

美国紧缩影响大，其中一个重要的原因是美国在全球拥有巨大的资产。

数据来源 Wind资讯

自次贷危机爆发以来，美联储数轮量化宽松释放出大量的美元，美联储资产负债表膨胀10倍。这些美元相当一部分流向了全球资本市场。

而在过去相当长时间里，全球主要经济体通胀偏低，宽松政策一直持续。但是最近两年全球通胀水平快速上升，使得各国央行不得不开始收紧货币政策。美元利率大幅上升。

数据来源 Wind资讯

随着美联储对通胀愈发强硬，美债利率提升很快。10年期美债的实际收益近期快速向2%靠近。次贷危机以来，全球经济增速并不理想，能够提供2%以上投资收益的机会并不多。

根据世界银行的数据，过去10年全球经济增长总量为20.6万亿美元，其中中国增长9.2万亿美元、美国增长6.7万亿美元，其他国家总计仅4.7万亿美元。

在这样的环境下，随着美元实际利率的迅速上升，全球资本迅速回流美国。美元指数随着迅速攀升。

对中国市场而言，情况相对较好。我们多次分析债券及股票市场数据，美债利率上升过程中，海外投资中国资本市场的资金并没有系统性大幅撤出。

但是中国资本市场股指水平也受益于全球宽松的环境。当前相对动荡环境下，短期估值冲击或难以避免。

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