日成交额继续下探，短期偏弱，中期不悲观

一、市场回顾

本周市场主要指数下跌，Wind全A指数下跌，跌幅1.8%。

从指数结构上看，本周仅上证红利指数上涨，涨幅为0.5%；创业蓝筹指数获最大跌幅，跌幅为5.2%。重要股指中，沪深300指数、上证50指数和深证100指数上周跌幅分别为1.9%、1.8%和2.7%。深证综指、上证指数上周跌幅分别为2.1%、1.2%。

本周24个Wind行业普遍下跌，上涨行业2个，较上周增长2个。从行业结构和主题上，能源板块、电信服务板块上涨，周涨幅为3.6%、2.0%，银行板块跌幅最小，周跌幅为0.1%；软件与服务板块、制药、生物科技与生命科学板块和医疗保健设备与服务板块获最大跌幅。

二、市场展望

本周A股成交继续低迷且有进一步下探的趋势，周三市场日成交额仅为6382亿元，创下今年以来的日成交新低。近期美联储等全球主要经济体央行延续了之前较大幅度的加息力度，加之国际地缘局势再度紧张，全球资产价格波动加大，主要市场股指普遍表现不佳，标普500指数已经重新回落至6月低点。

7月以来在内外不确定因素的影响下，投资者情绪偏弱、成交下滑，市场震荡趋弱。从海外看，美联储再次采取大幅加息，瑞士等多国央行跟随式加息，投资者普遍担心海外过快的货币紧缩可能给经济增长带来压力，甚至衰退；从国内看，8月经济数据整体略超预期，但房地产市场依然较为低迷，疫情反复之下消费趋势仍较为疲弱，而出口增速也有所下行，对中国增长的担心加剧。我们认为，市场估值已经处于偏低区域，成交持续缩量表明市场情绪也已经接近历史底部的水平，流动性条件也较为宽松，地产支持政策持续加码，政策向基本面的传导虽然阻滞但也逐步见效，从中期角度对A股市场不宜悲观，随着三季报前瞻的披露，对经济增速的担忧有望缓解。近期需关注以下几方面进展：

1.稳增长政策。上周国常会提出在第四季度将收费公路货车通行费减免10%；对收费公路经营主体给予定向金融政策支持，适当降低融资成本；第四季度政府定价货物港务费降低20%等一系列强化交通物流保通保畅的政策。

2.金融政策。近期国内主要商业银行下调存款利率，9月1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%，均与上次持平，银行负债端的成本压力有望得到缓解。

3.保交楼进展。9月22日，国家开发银行已向辽宁省沈阳市支付全国首笔“保交楼”专项借款，支持辽宁“保交楼”项目。除此之外，9月23日中国建设银行发布公告称拟出资设立住房租赁基金，主要用于加快发展长租房市场、增加保障性租赁住房供给，以促进房地产业的良性循环和健康发展。

4.海外市场。本周美联储公布9月利率决议，加息75个基点至3.00-3.25%；人民币面临一定的贬值压力，美元兑人民币汇率突破7.1。英国近期宣布一系列措施以期提振经济，包括大规模减税、取消银行业奖金上限等，受到全球市场广泛关注。

从策略配置上，判断市场估值已经处于偏低区域，成交持续缩量表明市场情绪也已经接近历史底部水平，结合房地产支持政策持续加码，首先建议前瞻性关注地产及地产竣工端产业链、地产后周期的装修装饰、家电等细分行业低估值公司。其次综合景气度与估值关注以低估值、与宏观关联度不高的领域，如处于历史估值底部，稳增长预期下资产、负债端均有望持续改善的银行、保险行业；如受益于疫情防控措施的中药行业以及比较优势下血液制品行业。

本周精选产品：英大睿盛C（003714）、英大智享债券C（010175）、英大睿鑫C（003447）。

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