制冷剂领航8亿永和转债申购早知道

2022年10月11日，永和股份公开发行8亿元可转换公司债券，简称为“永和转债”，债券代码为“111007”。

按最新正股价：31.48元，转股价：33.64元，以及转债条款计算，转股价值：93.58元，纯债价值：84.53元，保本价：120.3元，债券年收益：3.18%，AA-级。

发行条款点睛

利息和赎回价：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年3.00%，赎回价：115元。较高。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的80%。下修后转股价不低于每股净资产。稍严格。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。

公司基本面

公司是我国氟化工行业中产业链最完整的企业之一。公司在含氟制冷剂和含氟高分子材料领域境内外市场拥有优质的客户资源和广泛的客户积累。

无细分行业对标。如果用化工原料行业对标，则有天业转债、彤程转债、博22转债等。

经营业绩

公司近期业绩增速较高。

宁远君点评：

估值

按照最新业绩和最新4家机构一致预期业绩增速40.12%计算，永和股份静态估值市盈率PE：27.69倍，市净率PB：4.02倍，成长性估值PEG：0.69。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在118元附近，即每中一签盈利180元。

假定原股东优先认购70%~90%，网上申购12万亿，则预测满额申购中一签概率为：0.7%~2%。

按每股配售2.965元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为9.42%，即买200股，6296元市值大概率配1手。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.7%。

对于一手党，配售收益率上升到2.86%。

综合评价

正股近期业绩增长，静态估值合理偏高，成长性估值较低。

转债转股价值低于面值，评级一般，利息较高。

综合5星评级为4星（****）。

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