北溪管道泄露“雪上加霜” 欧洲能源危机笼罩之下谁在捞金？

北溪管道的泄露，令欧洲的能源危机愈演愈烈。

当地时间9月26日，欧洲重要天然气管道“北溪-2”的运营商报告称，监测到管道内压力突然下降，可能存在泄漏。丹麦能源署当地时间27日证实，位于丹麦附近水域的“北溪-1”与“北溪-2”天然气管道发生泄漏，其随后呼吁电力和天然气部门提高戒备。

“北溪”管道运营公司27日表示，目前尚无法估计管道修复所需时长。此背景下，俄罗斯近期通过“北溪”管道重启输气的可能性变得更小。受此事件影响，欧洲天然气价格（TFF）当日录得5.5%涨幅。

另外，近日气象预测机构Maxar Technologies称，欧洲气温将迎来普降，这意味着欧洲失去俄天然气后的第一场大考即将来临。

俄气几近断供 美对欧LNG进口增加

事实上，早在9月2日，俄罗斯天然气工业股份公司表示，由于发现多处设备故障，“北溪-1”将完全停止输气，直至故障排除。而此前原定计划为9月3日完成例行检修后恢复供气。

俄罗斯天然气工业股份公司曾警告，由于与乌克兰石油天然气公司就过境支付发生法律纠纷，流经乌克兰的资金面临风险。如果支付停止，西欧天然气供应将被切断，只剩下向土耳其以及一些南欧和东南欧国家输送天然气的TurkStream管道。这一警告加剧了俄罗斯与西方之间的能源冲突。

东方证券引用Refinitiv数据显示，俄罗斯对欧洲大陆的管道供气量在5月以来呈滑坡式减少。

二季度之前，俄气进口达到欧洲使用天然气的40%以上，“北溪1号”天然气流量达1.6亿立方米/日左右。然而6月16日，“北溪1号”管道对欧输气量下降至720GWh/日，相当于产能的40%，随后以断供检修为由，7月以来输气量降至373GWh/日，相当于产能的20%。

俄罗斯逐渐减少对欧天然气供应，为弥补俄气退出带来的缺口，欧洲大量增加以美国为主的LNG进口，并充分补库以应对冬季供暖需求。

4月，美国与欧盟达成LNG供应协议，美国将逐步增加对欧盟的LNG供应，2022年将追加出口15Bcm，根据协议，美国每年至少向欧盟供应50Bcm的液化天然气至2030年。事实上，美国的实际供应增幅远大于协议上的增幅，今年上半年，欧洲LNG进口量增长27Bcm，其中美国贡献的增量达到80%。

但显然，在短缺的情况下，天然气价格水涨船高。华泰证券研究显示，欧洲天然气价格6 月中旬至今涨幅已达114%，年初以来累计上涨3.2倍。

天然气短缺的致命影响

欧洲天然气对外依存度高达90%，短缺将对当地造成极大负面影响。

其一，欧盟是全球第二大化工品生产地区，在天然气短缺的情况下，欧盟或将优先减少工业部门的用气量，以天然气为原料制成的合成氨、甲醇、乙烯等化学品是其他化工品的基础原料，一旦出现大幅减产，欧洲化工业将受到全面影响。9月14日，德国化学工业协会预测2022年德国化学产品的产量可能下降8.5%。

其二，天然气作为热炉燃料，需要在金属材料冶炼过程中大量消耗，天然气用量的减少，将直接导致有色金属大幅减产。

其三，欧洲天然气发电量占比仅次于石油发电，天然气短缺将直接导致电力短缺或者电力成本提升。

当然，还有其他发电方式，但欧洲风电、水电和核电产能均有发力不足的情况，根据东方证券整理数据显示，欧盟今年首8月风电发电量同比降低1.6%，光伏发电量同比增长15%；水电同比降低20%，核电同比降低20%。

能源短缺是欧洲通胀持续高涨的重要原因之一，据欧盟统计局发布的数据，能源项占HICP的权重为10.9%，而8月欧元区能源价格同比涨幅达38.3%，累计带动HICP同比涨幅约4%。

欧洲央行行长拉加德26日亦就欧元区经济前景发出警告，俄乌冲突推高了能源和食品价格，削弱了市场的消费能力，欧元区未来数月的经济活动将“大幅放缓”，经济前景正变得“愈发黯淡”。

欧盟加速转型可再生能源

此次俄乌地缘冲突导致的能源“阵痛”下，欧洲将加速全面转型可再生能源发展。

9月13日，欧盟议会以418票赞成、109票反对和111票弃权一读通过了可再生能源发展法案（Renewable Energy Directive，REDII），将2030年可再生能源发展目标终端能源占比从21年的40%进一步提升至45%，与今年5月欧盟公布的“REPower EU”能源计划一致。

近日，据外媒报道，欧盟行政部门将制定一项新的能源网数字化计划。根据一份文件草案显示，这一行动计划命名为“能源系统数字化”计划。计划详情暂未公布，但据报道，该计划将要求欧盟在2030年前在基础设施方面投资5650亿欧元（约合5560亿美元），以实现其绿色计划，并结束对俄罗斯化石燃料的依赖。

另外，该文件提出了几项绿色行动计划：在2027年之前，在欧盟地区所有商业和公共建筑的屋顶上安装太阳能电池板；在2029年之前，在欧盟地区所有新住宅建筑上安装太阳能电池板；在未来5年内安装1000万台热泵；在2030年底以前，让3000万辆零排放汽车上路。

不过文件也称：”该行动计划仍有可能发生变化。”

欧洲能源危机下的投资机遇

在欧洲能源危机情形下，机构券商纷纷推荐天然气、油服板块。

光大证券表示，随着欧洲能源危机愈演愈烈，能源价格屡创历史新高，该行认为应当关注两条主线：1）主线一，受益于油气价格上涨的上游及天然气、油服板块；2）主线二，欧洲天然气短缺或将影响化工品供应，关注欧洲产能占比较大的维生素、聚氨酯、蛋氨酸、抗老化助剂、环氧丙烷等板块。

9月28日，伯克希尔哈撒韦在SEC提交文件显示，其在9月26-28日期间购买598.519万股西方石油公司股票。值得注意的是，就在8月8日，伯克希尔刚刚购买完西方石油公司的股票。按照西方石油9月28日的收盘价61.41美元计算，伯克希尔目前持有该股总股数约1.944亿股，价值约119亿美元。

西方石油公司的主要业务有两方面：油气勘探开发、化工业务以及天然气运输等，显然“股神”巴菲特亦看中了在能源危机下天然气运输的前景。

就其他板块的投资机遇，开源证券表示，此次欧盟“能源系统数字化”计划投资5650亿欧元，旨在2030年前结束对俄罗斯化石燃料的依赖。该行认为，欧盟对新能源基建再次加码将为光伏产业上游设备厂商带来新增量空间，利好光伏设备厂商业绩上行。

华泰证券表示，欧盟能源转型的加速将加快新能源产业的相关投资，有望利好中国光伏、热泵等相关设备和产品的出口。

中信建投表示，事件频频大大刺激欧洲客户购买户储的情绪动机、经济动机。此前已测算户储8年回收期的电价阈值为150欧元/MWh（现货电价），即使简单限价到180欧元/MWh仍具备较好经济性，高气价下限价亦难以持续。此外频繁的能源危机事件刺激欧洲消费者神经，在寒潮到来之际购买户储的第一动因已转变为保障能源安全。欧洲户储装机景气度将长期维持，坚定看好户储板块不动摇。

然而，颇为有趣的是，随着降温降低，欧洲对采暖产品的需求激增，这也让中国的取暖类家电站上风口。中国家用电器协会的统计显示，在2022年多数家电产品对欧洲出口额呈下降态势的背景下，空调、电热水器、电暖器、电热毯、电吹风等品类2022年前7个月出口额逆势增长。