浙商资管市场快评2022.9.29

9月中旬以来市场持续下挫，截至29日，上证指数当月下跌160点，涨跌幅-5.03%，创业板指当月下跌237点，涨跌幅-9.24%。

外部事件冲击是近期下跌的主要原因，具体来说，地缘冲突反复变化、北溪爆炸和欧洲能源危机、海外高通胀和美联储鹰派加息、欧美对华经贸政策新表态、OECD对全球经济发出警告等，都在刺激市场神经。此外，人民币兑美元汇率跌破7.20，导致市场对于出口贸易和资本流出担忧加剧。

近两周市场交易的“情绪化”特征非常明显，利好传闻会导致市场大涨，隔天的利空消息又会诱使市场大跌，叠加大白马一个接一个倒下，反映出当前市场心态非常不稳定，过度关注短期事件和股价波动。然而，过度情绪化通常是变盘指标之一，恐慌杀跌中往往会出现布局机会，吸引长期资金入市并逐渐构筑市场底部。因此，越是在市场恐慌的时候，越应该保持冷静和定力。

展望后市，中国经济在筑底复苏的过程中，流动性处在合理充裕的水平，股债风险溢价ERP回到历史最高位，震荡筑底格局还将持续。配置上建议关注受益“能源结构升级”、“政策鼓励支持”和“不受疫情影响”等方向，在景气行业中挖掘估值合理的细分结构，风格选择上建议兼顾估值和成长。

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