【西部利得基金周度市场观点】 2022.9.30

【权益市场】

国庆假期前市场谨慎情绪较浓，对四季度保持乐观

本周市场先扬后抑，调整幅度较大，国庆假期前市场谨慎情绪较浓。上证指数、深证成指、创业板指分别下跌2%、2.6%、1.9%。分板块来看，医药、美容护理、食品饮料涨幅居前，分别上涨4.5%、3.5%、3.2%；军工、有色、石化领跌，分别下跌8%、7.3%、5.8%。

消费板块整体表现较好。具体来看，医药涨幅较大，主要系经过前期的快速下跌，处于政策预期、经营业绩多重利空因素消化，持仓配置、估值水平相对较低的阶段，呈现较高性价比，估值修复；医美和食品饮料板块上涨，主要系香港入境政策调整带来投资者对消费领域的期待。军工调整较多，主要系前期强势板块的补跌；有色钢铁大跌主要系通胀压力下，全球央行加息，海外经济有衰退风险，大宗商品需求端承压。

综合来看，一方面A股在经历7月以来大幅调整后，估值已较低，逐步显现出配置价值；另一方面，海外加息预期可能仍会再度冲击市场，风险偏好或仍受到压制；总体看，整个三季度利空因素持续落地，投资者风险偏好逐渐回落，导致市场相对低迷。展望后市，我们对四季度更加积极，后续市场有望逐步企稳向好，关注政策端和基本面向好变化带来上市公司盈利端和投资者风险偏好的提升。结构上，重点关注制造和科技领域的长期布局机会，同时乐观看待消费和稳经济相关领域的阶段性机会。

【债券市场】

9月PMI重回扩张区间，债市或弱势震荡

本周债市整体走弱，10年期国债收益率为2.75%，较上周上升7bp。

9月制造业PMI50.1，前值49.4，预期49.2，重回扩张区间，回升幅度强于季节性；非制造业PMI50.6，前值52.6，连续3个月回落但仍在扩张区间。

在岸人民币汇率本周突破7.2，最高触及7.25，周五回落至7.1以下。

央行三季度货币政策例会提出降低个人消费信贷成本，央行银保监发文允许部分城市阶段性放宽首套房贷利率下限。

综上，9月PMI超预期走强，货币政策方面顾及汇率贬值和美联储的鹰派立场，房地产市场修复仍需时间，经过过去1周的上行，债市收益率上行势头或将有所缓和。

数据来源：Wind

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