【黄金周评】非农就业缘何再超预期

国庆假期期间，全球风险资产呈现先涨后跌态势。8月美国职位空缺率环比回落1.2%至6.5%，反映就业需求回落，市场短暂交易衰退兑现，紧缩预期放缓。美债收益率和美元指数回落，全球股市反弹，国际金价也从1614美元/盎司的低点反弹至1729.46美元/盎司。随着9月美国非农就业数据的公布，资本市场及黄金价格均有所回调。

10月7日，美国劳工统计局公布了9月份的非农就业数据：9月美国新增非农就业26.3万人，预期增加25万人，前值31.5万人；季调失业率为3.5%，预期3.7%，前值3.7%。9月新增非农就业人数连续两月回落，是2021年4月以来的最低值，但仍高于市场预期的25万人，美国就业市场难言走弱，劳动力仍然维持正增长，但增长幅度有所放缓。根据报告9月非农私人部门时薪环比涨幅基本与上月以及预期持平，录得0.3%。持续高企的通胀以及劳动力供给偏紧共同推升薪资水平，但时薪涨幅仍慢于通胀，“工资-通胀”螺旋并不明显。

就业数据仍然强劲导致市场对美联储继续加息75BP的预期有所抬升，数据公布后，美国联邦基金利率显示11月美联储加息75BP的可能性由公布前的85.5%升至92%，10年期美债收益率上行至3.9%，美元指数跳升。在当前通胀仍处高位、欧洲能源危机持续演绎的背景下，美联储鹰派加息路径或难改变。但由于多轮货币宽松政策导致美国债务规模不断扩大，美元的购买力日益减弱的趋势不可避免。黄金低点或也将不断抬高，所以即使黄金价格会出现阶段性下行，但从长周期角度来看，黄金价格可能将依然是震荡上行的趋势，这也或给长期投资者逢低介入的机会。

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