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上海科思创因装臵故障临时停车,TDI紧急封盘;10月10日TDI市场中间价报21500元/吨,较节前上涨1100元/吨。据万华化学,按照年度检修计划,公司烟台工业园MDI装臵(110万吨/年)、TDI装臵(30万吨/年)将于2022年10月11日开始停产检修,预计检修45天左右。

短期看TDI全球供需失衡加剧,价格弹性可期

目前TDI全球名义产能347万吨,除了欧洲科思创和巴斯夫60万吨装臵停摆,甘肃银光、烟台巨力、连石化工合计25万吨产能长期未复工,而本次故障停车的上海科思创TDI装臵年产能31万吨,国内最大,叠加万华烟台和福建40万吨产能例行检修,因此当前全球近45%产能不可用;据ICIS,由于欧洲能源和原材料成本飙升,当地TDI工厂低开工导致一些美国货以及亚洲进口货被转移到欧洲,8月以来国内TDI大厂一直处于满负荷运行,库存紧张下,10月国内TDI市场价较8月初已上涨近6000元/吨,考虑到国内其他大厂四季度有检修计划,短期区域供需失衡或加剧,价格弹性可期。

长期看欧洲能源困境有望催化异氰酸酯行业产能结构调整

欧洲TDI产能85万吨,其中60万吨在德国境内,能源危机下,与MDI相比,TDI工厂的经济效益对能源成本的变化更加敏感,考虑到天然气还是关键原材料,叠加高油价支撑甲苯价格,据亨斯曼财报,8月初欧洲MDI单吨生产成本与北美、亚洲差异已近1000美元,TDI与MDI生产单元可比,因此近期欧洲TDI工厂开工持续受压制。另一方面,据Prognos,此前德国近一半天然气来自俄罗斯,因此北溪事件或将导致德国丧失俄欧天然气枢纽地利,长期能源成本压力陡增,且近期欧洲地缘事件频发,为其能源困境再添不确定性,在当前需求侧亦持续走弱背景下,未来行业产能或面临区域性结构调整,相比之下国内TDI产能成本优势将长期凸显。

相关证券:
  • 化工ETF(159870)
  • 鹏华中证细分化工产业主题ETF联接(014942)
  • 鹏华中证细分化工产业主题ETF联接(014943)
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