短债基金年内增速达72% 天弘安利近1年回报3.57%，最大日回撤仅0.01%

今年以来，短债基金规模持续上升，数据显示，截至2季度末，规模达8435.3亿，较年初规模增长3533.0亿，增幅72%。具体到产品，不少短债基金凭借精准定位与可持续业绩，在今年成功迈入百亿大关，如固收大厂天弘基金旗下的天弘安利短债，二季度末份额超过120亿份。

据兴业证券分析，今年以来，短债基金规模的高速扩张，背后有诸多原因。一方面，国内经济存在一定下行压力，叠加疫情影响，货币政策持续宽松，债券收益率大幅下行，但在城投政策的持续缩紧、房企违约潮等因素的作用下，投资者对长期流动性和信用环境有所担忧，导致短端收益率的下行幅度明显大于长端。

另一方面，“资管新规”过渡期结束、现金管理类产品新规和财政部14号文件的出台，令现金管理类理财产品对于私募债、二级资本债、永续债等底层资产不得不减少配置或者停止配置。部分理财产品甚至出现破净。在上述因素的共同作用下，短债基金凭借底层资产风险低、净值波动小、历史收益相对高的优势，获得投资者追捧。

而从公募角度来看，将短债基金与此前已经积累了大量用户基础的货币基金进行类比，突出其优势，将其塑造为闲钱理财新工具，亦从客户需求角度为短债基金的扩容找到了新思路。如天弘安利短债定位为货币增强类短债基金，对标银行活期理财收益率水平，在兼顾基金流动性、合理控制净值回撤的同时，力求通过信用、杠杆、久期优势获取比货币基金更高的收益。

事实上，作为天弘余额宝管理人，天弘基金在固收领域的实力也的确是天弘安利短债备受青睐的“加分项”。在投资策略方面，天弘安利短债同样注重流动性与收益性兼备。一方面，净资产中60%以上资产为高等级、短久期的信用债和同业存单。2019年以来，高等级信用债变现能力提升。另一方面，相比货币基金，组合久期更高，但不主动资质下沉，采用部分AA+信用债仓位以期提升收益，不投资AA等级债券，并且注重控制回撤，在持债选择上保持低风险偏好。

此外，从基金经理来看，天弘安利短债采用双基金经理制，其中刘莹为中国科学院管理科学与工程专业硕士，现金类、理财类及短债类产品管理经验丰富，也是天弘余额宝的现任基金经理之一。柴文婷为北京大学金融学硕士，拥有交易+研究经验，经验丰富，擅长债券趋势性机会。

同时基于“货币基金背景”经理的偏好，天弘安利短债始终沿货币+思路进行运作，在利率债波段、市场上行时增加杠杆、信用挖掘等操作有所取舍，并获得了较好收益。据银河证券统计，天弘安利短债的夏普比例排名为同类短债基金前10%；近一年回报3.57%，同期业绩比较基准收益率2.70%，排名同类基金12/71，最大日回撤仅0.01%（业绩来源于基金定期报告A类，夏普比率及回撤数据来源于wind，截至2022.6.30。排名数据来源银河证券，同类指短期纯债债券型基金非A类，截至20220630）。

值得一提的是，如何平衡好基金规模与业绩，一直是许多基金管理者需要面对的难题。而天弘安利短债从一开始就设定了在产品规模的不同阶段，调整不同最优策略匹配的方案。

具体到操作，天弘安利短债基金经理在基金中报中指出，国内本轮经济复苏的斜率可能较缓，时间可能较长。在这种大背景下，货币政策将回至稳健中性的状态，银行间流动性较二季度疫情期间或边际收紧，债券市场的收益率中枢或小幅上移。因此该基金将继续保持稳健的投资风格，坚持以短期债券投资为主，以获取稳定的票息收益。

风险提示：观点仅供参考，不构成任何投资建议。指数基金存在跟踪误差。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。