32年了，日本股市至今没有收复失地.....

因为最近A股太惨，所以翻了翻其他国家股市，希望看看他们都是怎么从低谷走出来的。本着从近到远的原则，先看了隔壁日本的股市，结果发现他没缓过来......

关于20世纪80年代的日本有多疯狂这里就不说了，反正大家已经听烂了，我们直接跳到1990年，从日经225指数崩溃开始谈起。

上图可以看出，日经225指数从1990年初崩溃开始，用了13年时间才跌到谷底，随后震荡盘整了10年，最终在消耗了23年后，才终于在2013年开始上涨。2021年，有日本媒体发文提到日经225指数重回3万点，创30年新高。但该文没有提到的是，就算创了30年新高，日经225指数依然没有达到1990年初的历史最高点，还有约25%的“失地”没有收复。

不过我看了下，日经225指数连跌13年，随后又盘整10年这件事，不能完全怪日本人不努力。比如日经225指数在1993年其实已经企稳，随后4年虽然不说大涨，但也涨涨跌跌经历了3个小波段，之所以从1997年开始又继续跌，主要是因为遭遇了亚洲金融危机......

1998年底，日经225指数又开始了一轮上涨，但在2000年又再度被打回原形，甚至还于2003年创出了新低，为什么呢？因为全球科网泡沫......

连涨4年，就在大家以为日本股市已经爬出了科技股的天坑之后，2007年下半年开始，美国次贷危机来了......

可能是一次次打击击碎了日本人的斗志，也可能是美国次贷危机导致日经225指数创出新低的打击实在太大，总之日经225指数在2009年上半年略有反弹后，就开始了3年的漫长震荡下跌。

真正让日经225指数从2013年开始走牛的原因，是“安倍经济学”，并且日本央行配合其理念从2012年底开始大放水。同时，做为二战后日本在任时间最长的首相，安倍晋三先后2次，连续执政3届约8年时间，保证了日本“放水”政策的连贯性。

实际上，安倍晋三虽然于2020年中辞职，但其继任者并未大幅度修改安倍的执政方针，在叠加全球疫情的背景下，日本央行的放水动作从2020年起有增无减，这也是日经225指数从2020年起暴力上涨的原因。

OK，总结上文，日经225指数从1990年开始熊了23年，直到2013年安倍晋三上任才开始走牛，但也没有收复1990年以来的全部跌幅。那么，有没有日本上市的个股可以穿越牛熊呢？还真有！

上图是日本快消品牌优衣库的母公司——迅销集团股价走势，可以看出，虽然其主要涨幅同样来自于2013年以后，但其在1990-2012年间的股价也是缓慢上涨的。是不是因为优衣库属于消费行业，所以股价才有这种长牛走势呢？

排除掉2000年科网泡沫期间的暴涨暴跌，主营投资业务的软银集团股价走势同样呈现慢牛趋势，当然其股价的主要上涨同样开始于2013年——安倍晋三上台以后。

一个消费、一个金融，股价都可以穿越牛熊，为什么？因为这两家企业的海外收入占比逐年提升，股价走势脱离了日本国内疲软的经济形势。

事实上，几乎所有人在分析日本股市时，都指出泛消费方向容易出大牛股，比如服装、化妆品、医药零售等，因此，大家都会刻舟求剑式地认为A股消费板块理应长牛。但实际上，大家忽略了日本消费牛股的收入结构，那些专注国内市场的日本消费股，表现并不突出，只有那些走向国际化的日本消费品牌，才在过去30年里获得了超额利润。