【华宝基金钟奇】价值风格还占优吗？成长赛道值得布局吗？

大家好，我是基金经理钟奇。

近日，赛道股有所反弹。就昨日（10月12日）来看，风电、光伏、新能车、半导体等赛道股引领市场大幅上涨。而节前整体市场低迷，以价值板块防御为主。往后看，价值与成长哪个会占优？当下该如何选择？

先看成长板块，在风电、光伏、新能车、半导体等赛道股经历2-3个月的调整之后，无论从时间还是空间来看都已足够，目前板块估值较高、拥挤度较高的风险已经得到充分释放，而各赛道仍然维持高景气度，因此昨日也作为上涨主力带动了整个市场。

价值方面，长期而言，价值的延续性需要看经济基本面的弹性，基准假设走2012-2013年。近日地产相关政策频繁发布，虽然力度弱于2014年，但参考2014年930地产政策后的经验，到了2015年2季度地产销售才出现明显改善，因此对于政策见效需要多一份耐心。

从催化的角度看，每年的四季度一般会抢跑第二年可能爆发或者困境反转的方向，目前看地产的政策和竣工、基建的工作量，以及国产替代的催化会较多。

那么，当下该如何配置？

站在目前时间点，策略上推荐防守反击：

防守：（1）首推地产、银行；（2）出行链：航空、酒店、免税；（3）竣工链：家电、消费建材、家居。

反击：（1）自主可控：半导体设备、信创、军工；（2）to G的新能源：风电、光伏、新能源相关的周期。按照布局明年的思路，当下可关注电子、信创和储能。

观点更新时间：2022.10.13