鹏华智投｜反复拉锯的医药板块，何时柳暗花明？

据wind数据统计，从2021年下半年以来，医药板块经历了持续大幅调整，达到了历史十年最低估值，但是在这似乎让投资者有种“行情太反复，投资徒伤悲”之感，投资者不禁怀疑，医药板块是否还具备投资价值？何时柳暗花明？

医药板块是否还具备投资价值？
从长期来看，医药行业的发展仍具成长性，一是医药板块估值调整较为充分，从2021年7月1日至今，在这一轮历时超一年的反复拉锯中，中证医疗指数自2021年高点平均回撤超50%，估值调整至不足30倍，处在历史较低位（数据来源：wind，截至2022.8.31）；二是近期政策已经呈现明显回暖态势，例如国家卫健委对医疗机构设备购置和更新改造新增贷款实施阶段性鼓励、创新医疗器械不集采、脊柱植入耗材国采方案相对温和等政策，有望对板块带来显著正向催化；三是技术的进步，随着上世纪90年代崛起的生命科学技术的扩散与交融，智能制造崛起后的产品竞争力逐渐提升与飞跃。总体来看，医药当前处于政策预期、经营业绩、持仓配置、估值水平的多重底部，板块基本面在四季度有望迎来多重积极修复，建议对医药板块的投资乐观起来。

各大券商解析医药产业升级下的投资主线
浙商证券：估值和持仓均创历史低点！投资者在底部震荡中待医药板块催化
医药持续调整，估值和持仓均创历史低点，投资者在底部震荡中待医药板块催化，我们认为在医改持续深化的背景下，医疗服务价格改革、医保支付中对创新的持续鼓励(创新药、创新器械)，工信部开展医药产业链强链补链行动等，体现了在政策改革的震荡深化特点，在这种背景下，代表医药产业景气的方向(创新、差异化)，依然是医药投资主线，国内医药产业升级过程中，2022-2024 年，医药创新升级配套产业链领域迎来更加确定性的景气阶段，这些领域包含了研发(CXO、科研工具)、量产(制造、上游科学工具、装备)等，同时我们也更加关注创新药械在产品研发质量升级、商业化品种放量带来的投资机会。
华安证券：风物长宜放眼量！未来增量资金到来，医药股上涨空间大
风物长宜放眼量，公募持仓新低+市场情绪极度厌恶医药，未来增量资金进来则上涨空间大，这是医药的底，是很好的买入时机，尤其是辨识度比较高的各细分行业的龙头，更容易获得资金的青睐。我们建议持续在我们思考的主线内去选择投资标的，中药、医疗基建、医疗服务消费和部分结构的机会。

最后，不管医药板块何时柳暗花明，投资者都要用周期性的视角去分析医药行业，理性看待短期波动，抓住回调下的投资机遇。

基金投资有风险。在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。了解基金的风险收益特征，并判断基金是否与投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资需谨慎。