涨幅超过10%！是时候关注医疗了吗？

10月14日医疗板块大爆发，相关板块纷纷上涨，体外诊断、医疗器械涨幅甚至超过10%。是时候关注医疗了吗？我们邀请到专注医药消费研究投资的基金经理潘天奇为大家解读当前医疗板块的投资逻辑。

1、 医药板块未来演绎和投资机会有哪些？

医药行业整体进入高质量发展阶段，基于产业内部结构优化展望未来趋势，找到受益于行业增长和结构占比提升的大方向。

举例来说，10年前我们处方端的药品收入占比是非常高的，随着医疗改革深入，我们处方端的药品收入占比逐步下降，服务的收入占比在逐步提升；同时在药品内部也是分化的，原来占据医保份额的部分辅助用药慢慢的退出了历史舞台，取而代之的是治疗效果和刚性需求的创新药。

同时，器械和耗材的进口替代也在加速，除了政策支持外，我们的企业也在很多领域有了技术突破。看好高端创新器械、医疗服务、创新药品、创新生物制品、医药消费等行业，精选赛道的成长性的标的。

2、 选择细分赛道的标准有哪些？

我主要是两个维度来选择子行，一个是不断的新技术迭代推动产业发展，比如高壁垒的医疗器械、基因药物，分子诊断等；另外是新的商业模式可以提升行业效率，比如医疗信息服务等。

医药行业很有吸引力的地方是蕴含了科技的投资属性，在创新药产业链中除了服务配套企业享受了终端药企加速布局新产品新技术的红利，那么终端产品的生产企业也同样享受行业发展红利，是高风险高回报的生意模式。

我们过往对小分子靶向药物，大分子单抗的高关注度和热情反应在了资本市场的表现。相信更新更前沿的技术一定也会有很好的吸引力。另外，我们熟悉的检验检测行业，医院终端常见的生化和免疫诊断已经非常成熟，那么分子诊断方法学仍有很大的提升空间。

我们再说商业模式，其实过往产业链的运行方式通过政策不断优化也发生翻天覆地的变化，我们通过两票制挤压了中间商环节，药品零加成减少非治疗性利益品种等，这个过程中，我们也引入了新的模式如医疗信息系统，可以帮助医院和药店高效率完成对药品流转的过程处理。

以上这些都是很有发展前景的方向，我相信我们还可以发现很多类似的新领域，非常值得研究。

3、 比较看好的哪个细分行业？投资逻辑是怎样的？

我们比较看好具备进口替代逻辑的医疗器械，尤其是医疗设备。因为大家注意到近期医疗设备贴息贷款政策鼓励医院升级医疗设备，政策支持，需求有了新的增量。

从国产化率的角度我们会发现很多细分的领域的国产占比仍然很低，比如内窥镜方向，技术壁垒高，竞争格局好，国产重磅产品逐步落地后，加速替代进口产品。

再比如高端的影像设备，这个领域之前外资的企业占主导地位，我们国内的企业通过多年的经验积累已经实现了关键技术的突破，从产品性价比角度完全具备了进口替代的条件。

在政策的支持下，我们认为医疗设备这个赛道相关的公司会具备较好的成长性。

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