当前白酒行业处于基本面和情绪的双重底部

国庆节后复工复市，一则禁酒令传闻引发市场恐慌情绪扩散，白酒行业出现比较剧烈的回调。

基金经理 顾钰

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我们认为，自2012年以来，中央“八项规定”一直严格执行，公务用酒占比已经很低，商务需求和大众需求合计占了绝大多数比例。此次传闻，我们预计不会超过“八项规定”范畴，对白酒行业并无太大影响。此外，近年来时常有禁酒令、消费税等传言扰动市场，加剧二级市场白酒行业的波动。

今年中秋国庆延续“旺季不旺”趋势，由于受到疫情影响，白酒动销相对平稳，同比相对较弱，但环比7-8月呈现改善的趋势。从区域上看，假期动销数据与当地疫情情况关联度较高。从结构上看，消费升级趋势延续，高端酒和次高端酒仍然享受扩容的红利。

当前白酒行业处于基本面和情绪的双重底部。从中长期来看，白酒行业尤其是高端白酒的用户粘性强、没有海外竞争对手、具备社交属性和投资属性、现金流好的优点依旧具备。一旦未来疫情影响缓解、经济复苏，白酒行业也将会迎来拐点。

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