医药版块表现亮眼，正值布局良机

大家好，我是泰信基金医疗服务基金经理陈颖。今天为大家介绍我对医药板块的最新观点。近期医药版块表现亮眼，主要是受到超预期的医疗设备采购支持政策、趋于温和的集采情况及行业业绩提速等正面因素共同催化。

首先，本次反弹最重要的催化剂是9月中旬出台的财政贴息贷款更新改造医疗设备政策。该政策为医疗机构提供了难得的设备更新改造契机，推出后受到了各级医院的积极响应，专家预计会给医疗板块带来约2000亿的增量。受益于该政策的医疗设备公司首先反弹并且具有持续性。

其次，9月以来的集采结果和规则趋于温和，并有扶持创新器械和药品的迹象。近一个多月以来的心脏支架集采续约、脊柱、种植牙、IVD等品类的集采情况都好于市场此前的预期，部分地方医保明确支持创新医疗器械暂不纳入集采。18年底以来的集采政策压制了医药板块的大部分子行业，如仿制药、IVD和器械等，对于政策的过度担忧导致相关子行业估值处于非常低的水平。后续随着政策的稳定和温和，这些行业的增长和估值都有很大的提升空间。

此外，三季度大部分上市公司相对二季度走出了疫情的影响，行业整体业绩水平预计会好于二季度。近期医药龙头公司公布了亮眼业绩预告，从业绩基本面上支持了板块上涨。

我们认为在政策支持和业绩持续增长的推动下，目前医药板块已经从前期的极度悲观情绪中走出来。随着市场关注度和交易量的提升，板块有机会重新回到市场高关注度、积极进行价值发掘的具有持续性的行情中。医药板块经过了持续近一年半的调整，不管是估值还是基金配置比例都在近十年的底部区域，是非常好的布局时点。

投资策略上，泰信医疗服务基金将积极寻找行业趋势向好、业绩增长确定、估值水平合理或者低估的优质标的，将重点配置在医疗设备和器械、消费医疗、中药、头部创新药及有特色的仿制药公司等子版块。

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