美联储加息扰动资本市场？基民如何应对？

近日两市成交额连续缩量，9月21日美联储再次宣布加息75个基点，当日两市成交额创年内新低，显示市场情绪低迷。随着美元指数走强，人民币亦持续贬值。美联储加息对A股究竟有何影响，作为基民的我们又应如何应对？且听固收姐和你娓娓道来。

1、美联储加息扰动资本市场，美元指数持续走强，推动人民币贬值

上周，美联储再次宣布加息75个基点，这是美联储今年以来第五次加息，也是连续第三次加息75个基点。美元走强推动主要经济体货币贬值，人民币汇率也跟随调整。但是相较于美元的升值幅度与其他主要经济体货币的贬值幅度，人民币汇率贬值幅度并不高，整体仍保持稳定，且央行为了“维稳”也是有在调用“货币工具箱”。

如9月26日，央行发布通知，决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%，一度跌破7.16关口的离岸人民币兑美元汇率应声反弹，收复7.15关口。

外汇风险准备金率被市场视为外汇市场“自动稳定器”工具。一般来说，调整外汇风险准备金率与人民币升贬值预期密切相关。远期售汇业务是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品，企业通过远期购汇能在一定程度上规避未来汇率风险。中国民生银行首席经济学家温彬表示，央行此次上调远期售汇业务的外汇风险准备金率至20%，这将提高银行远期售汇成本，降低企业远期购汇需求，进而减少即期市场购汇需求，有助于外汇市场供需平衡。

由于美元大概率仍将走强，机构预计，中国央行将采取更多逆周期的政策选择，特别是在10月期间。央行稳汇率的工具众多，包括但不限于：调整远期售汇风险准备金、调整外汇存款准备金率、收紧离岸人民币流动性、启动逆周期因子等。因此，固收姐认为，后续人民币兑美元出现大幅贬值的可能性不大。

2、美联储加息对A股影响有限

美联储加息对A股的影响，主要逻辑是人民币贬值可能造成A股中的外资流出。大家很熟悉的北上资金就是外资中很重要的一股力量，其影响力近几年与日俱增。QFII、北向资金都是需要兑换成人民币在A股进行交易的，人民币贬值，就意味着外资的资产在缩水，从而影响交易型外资对A股的投资意愿。也有机构认为，资金外流压力已经减弱，造成的市场冲击或相对有限。8月10日以来，在人民币快速贬值的背景下，北上资金仍逆势流入77.14亿元。（来源：Wind，统计区间2022,8,10-2022,9,27）中信建投证券认为，美债利率上行与人民币汇率调整，均不等于外资流出。历史复盘来看，除非系统性风险，否则北向资金里占比约80%的配置型资金不会真正流出。

其次，人民币贬值期间，也有一些行业有望从中受益，比如食品饮料、家用电器、社会服务、农林牧渔等消费行业。华安证券复盘发现，人民币汇率快速贬值期间，消费风格与金融风格相对占优。2015 年“811”汇改以来的 6 次人民币快速贬值，上证指数均收跌，累计跌幅达 34.25%。其中，消费风格相对占优，领先上证指数约 14.16%，并且在 6 次中有 4 次涨跌幅排名第 1。金融风格与上证指数基本持平，周期与成长风格相对落后于上证指数。美联储加息、中美经贸摩擦等原因对成长和周期板块相关行业抑制更加明显，而食品饮料等消费行业受此因素影响较小。从行业看，食品饮料、家用电器、社会服务、农林牧渔等行业具有相对优势，站在人民币汇率视角看，消费风格“攻守兼备”，可重点关注白酒和农林牧渔板块。

6 次人民币汇率快速下跌，消费与金融风格相对抗跌

来源：Wind，华安证券研究所，单位：%

3、基民应具备“弱者思维”

说完了外部的影响，那么作为基民的我们自身应该怎么做呢？其实无论外部环境如何，咱们都应该具备“弱者思维”，什么是“弱者思维”？即我们需要认识到自身的有限。在权益市场中，短期的回撤就是家常便饭，咱们也不是“大神”，无法精准预测市场的每一次涨跌，不过，这也不是说我们直接躺平就行，若想获得相对客观的长期收益，还需要做好以下三个方面的准备：

1) 资产配置

“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把飞刀更难。”就算是基金经理，也难以准确地预判市场的走势，因此资产配置显得尤为重要，之前固收姐专栏的文章《学会金字塔原理，资产配置少发愁！》里也和大家讲到过“金字塔原理”，感兴趣的可以再去看看。一般情况下，资产配置比例应该是低风险资产的比例最大，高风险资产的比例最小。资产底层是流动性资产，包括银行存款和各类低风险理财产品，债券型基金就是一个不错的选择；中层是安全性资产，如各类保险（养老险、意外险、重疾险）；上层是收益性资产，用来实现财富的增值，主要包括权益类产品，如基金、股票，以及风险偏高的期货期权、外汇等。在不同的市场环境下，调整不同类型产品的配置比例，可以帮助我们分散投资风险，提高整体收益。

2) 仓位控制

任何时候，都不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。在配置股票或基金时，仓位控制可以体现在两方面。一方面，在行业选择上，对于单一行业的仓位配置不要过重，特别是新能源等波动比较大的行业，不太适合心脏不好的童靴；另一方面，在不同的市场环境下，可以根据实际情况逐步加仓和减仓。震荡市场中，市场上涨时，可以逢高减仓，获利了结，市场下跌时，可以逐步加仓，摊薄成本。

3) 降低预期

在进行一笔投资前，我们需要建立自己的投资预期，即设定预期收益率，学会用长线思维来审视这笔投资，不必过于在意短期的波动。比如，在买入一只权益类基金的时候，如果我们设定的年化收益率是10%，那么期待它达到20%就有些不太现实了，咱只要略微能“跑赢”预期就满足了，毕竟知足常乐。

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