上投摩根杜习杰：浅谈高权益普通FoF的配置思路

行业内通常把平均权益仓位超过60%的普通FoF，称为权益型普通FoF，在我司FoF产品线里，上投摩根尚睿混合型FoF（以下简称尚睿FoF）的权益中枢是85%，是一只高权益普通FoF。

尚睿FoF成立于2018年8月15日，至今已运作满四年，成立之初遵循谨慎建仓的思路，直到2019年初逐渐提高权益仓位，2020年初遭遇到全球疫情爆发，当时从基本面出发提高了在疫情中受益的板块比如医药，在随后流动性的推升下，尚睿FoF也大幅增加了权益的头寸，尤其是海外的资产。 2021年是非常明显的结构性市场，年初我们团队观察到以“茅指数”为代表的核心资产已经达到比较极端的程度后，大幅减持了核心资产，并大幅增配了价值型板块，规避了核心资产大幅下跌的情景。

随着市场热点向新能源偏移，尚睿FOF大幅增配新能源相关的基金。 今年以来业绩遭遇了较大的挑战，主要原因是我们比较看好的新能源板块在今年1季度大幅下跌，尽管去年四季度我们做了适度分散但实际没有很好对冲这个风险。近期我们依旧会保持在高景气的赛道板块里，也会关注地产类、出行链修复等方向，争取做到长期稳健的投资。

从最新季报披露信息可以看到，一些外部优秀的基金逐渐进入到我们的重仓，得益于我们团队对外部基金的深入研究，这些外部基金从历史表现来看大都符合长期具有超额收益，并且超额收益比较稳定的特征。

在尚睿FoF的投资实践中，除了基准指数以外，我们将中证偏股型基金指数作为重要参考。 中证偏股型基金指数选取内地市场上所有股票型基金以及混合型基金中以股票为主要投资对象的基金作为样本，以反映所有偏股型开放式证券投资基金的整体走势，从历史表现来看，只有较少的基金，能战胜这只指数。与其在海量的基金里面选择表现靠前的基金，不如选择指数增强型的FoF。 这是我们对尚睿FoF这只基金的定位。

风险提示：投资有风险，在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。投资涉及风险，不同资产类别有不同的风险特征，过去业绩并不代表未来表现。投资前请参阅销售文件所载详情，包括风险因素。观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。