【平安A股周刊】短期经济企稳信号增多，宏观流动性有望继续维持充裕；社融数据明显好转，市场信心增强，为新一轮上行提供支撑

上周回顾

短期经济企稳信号增多。随着近期中央和各地稳楼市政策密集出台，也有利于增强市场对后续宽信用和稳增长的信心，未来经济有望进一步企稳。考虑到当前国内经济下行压力和海外环境的复杂性，宏观流动性大概率将继续维持宽松。随着积极因素增多，也将为市场开启新一轮上行提供支撑。

数据来源：Wind；2022.10.10-2022.10.14

市场展望

震荡上行

1、短期经济企稳信号增多。9月新增社融超出市场预期，总量与结构均有改善，企业中长期贷款好转，制造业PMI重返扩张区间，经济出现边际好转，稳增长政策效果逐渐显现。与此同时，随着近期中央和各地稳楼市政策密集出台，也有利于增强市场对后续宽信用和稳增长的信心，未来经济有望进一步企稳。

2、宏观流动性有望继续维持充裕。 三季度货币政策例会延续稳健的货币政策基调，并突出强调“国内经济总体延续恢复发展态势”和“支持基础建设、制造业”。考虑到当前国内经济下行压力和海外环境的复杂性，宏观流动性大概率将继续维持宽松。

3、市场情绪方面，尽管当前海外通胀超预期上行、经济面临衰退、联储激进加息以及地缘政治冲突等因素对国内风险偏好仍有扰动，但外围风险对市场的影响总体偏向短期，且经历近期的连续波动调整后，A股对市场悲观预期已有计价，当前已再度处于底部区域。而从中长期看，国内基本面对A股的影响加显著，当前国内稳增长政策已在发力、地产风险逐渐化解，近期经济已有企稳信号，叠加社融数据明显好转，有助于增强市场信心。随着积极因素增多，也将为市场开启新一轮上行提供支撑。

行业配置建议

超预期社融提振信心，经济修复未有断档，经济新均衡状态正在到来，建议对市场积极：

1、科技引领效率提升：包括自主可控下的非消费类半导体、军工、创新医疗、信创等方向；

2、政策纠偏与经济修复：包括房地产和医药等行业政策的缓解，以及消费复苏下的出行链、消费场景的恢复等机会；

3、继续关注全球能源硬约束：全球能源紧张仍未缓解，关注传统石化能源（煤炭石油天然气以及上下游产业链等）、新能源替代（风光储等）。