新热点表现强势，高低切换格局明显

— A 股 —

10月17日，沪深两市小幅低开，午后震荡反弹，三大指数全线翻红，创业板指此前一度跌超1%。盘面上，教育、工业母机板块双双大涨，信创、数字经济概念股持续强势，此外，军工、医药、半导体等板块集体上行，燃气、煤炭、白酒板块表现相对低迷。总体来看，市场多空博弈激烈，个股呈普涨态势，两市近4000股飘红。两市成交超8000亿元，北向资金尾盘加速流出，全日净卖出超40亿元。

截止收盘，沪指报3084.94点，涨0.42%，成交额为3492亿元；深成指报11162.26点，涨0.36%，成交额为4581亿元；创指报2435.02点，涨0.03%，成交额为1605亿元。

板块上，教育、海运、航天军工等板块涨幅居前，煤炭、石油化工、房地产等板块跌幅居前。

经历过上周市场先抑后扬后，今日A股强势格局继续有所保持，个股交投情绪保持活跃。市场热点有结构性的轮动，比如近期医疗、信创、工业互联方向都有很好的持续性，有望助力股指企稳。值得注意的是主板成交量稍有缩量，后续指数上攻仍需量能的配合。

展望未来，国内经济虽然恢复缓慢，相比欧美的衰退之势，我们仍有比较优势。从俄罗斯与欧洲的脱钩走向看，我们要更加重视诸多领域中自主可控，国产替代的发展机遇。能源革命赛道具备长期性，新能源汽车渗透率、风光能源占比都将在未来十年内持续提升；高端制造是我国产业升级的必由之路，国产替代空间巨大，在未来也将持续得到政策支持；半导体方面，和消费电子相关的公司依旧在去库存阶段，根据目前展望来看，明年上半年可能见底，可以选择优质标的进行左侧布局。我们建议，短期“新能源”、“高端制造”等成长板块可以逢低积极分批布局。

— 港 股 —

10月17日，港股低开后短暂冲高，随后迅速转跌，早盘三大指数均走弱并创阶段新低，午后震荡上行，尾盘一波快速拉升后有所回落。盘面上，医药、金融、手机产业链涨幅居前，科技股多数下跌，新能源汽车股走软。截至收盘，恒生指数收涨0.15%报16612.9点；恒生科技指数跌0.2%报3200.12点，早盘一度跌约3.6%；恒生国企指数涨0.07%报5633.23点。大市成交957.63亿港元，南向资金净买入55.5亿港元。

板块上，科技、医疗制药、银行等板块涨幅居前，汽车、软件、消费等板块跌幅居前。

受海外负面冲击及美股下跌的影响，港股早盘表现再度呈现弱势，午后在A股表现强势以及外围利好消息的刺激下震荡拉升，但尾盘再度出现涨幅收缩的现象，表明港股目前态势仍然偏弱。

港股目前成交量仍然处于较低位置，市场情绪和交易结构恶化已主导市场，市场表现由流动性和情绪所左右，观测重点仍是美联储的加息是否边际放缓，这或将影响海外资金在四季度的流动趋势，进而最终影响香港市场的定价。

国内方面，市场情绪总体仍然偏向谨慎。短期内缺乏拉动经济的政策出台的背景下，预计市场并不会得到经济数据的支撑。重点关注后续相关政策的动向，但也要警惕一旦预期落空之后的市场下行风险。

综合来看，港股目前已处在超卖区间，尽管地缘因素阴霾仍然笼罩香港市场，但我们相信，港股距离历史性底部反弹或许已经不远，催化因素或取决于以下两个因素的兑现：1）美联储加息步伐放缓；2）中国经济增长正摆脱低谷。我们仍然看好大科技板块在中国经济转型升级过程中所处的重要地位。其中，TMT行业中的互联网企业，在稳定经济、刺激消费、帮扶中小企业和拉动就业方面均发挥了重要作用，且具备投资稀缺性，充分体现了港股的配置价值。另外，我们还看好新能源车产业链，其产业趋势长期且确定性较高，渗透率提升空间仍然较大。

— 债 市 —

10月17日，国债期货窄幅震荡小幅收跌，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约跌0.01%。

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月17日开展5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%，充分满足了金融机构需求。Wind数据显示，今日有5000亿MLF和210亿元逆回购到期。

资金面平稳，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行3.4bp报1.167%，7天期下行3.6bp报1.558%，14天期下行2.2bp报1.462%，1个月期持平报1.613%。

今日债市弱势震荡，10月MLF等量平价续做虽优于预期但并未有太大意外，表明在内外因素综合考量下，当前央行既不会大幅收紧流动性，也难以在量的层面过度支持流动性。目前各项政策动向进展仍待进一步明确，债市整体动静有限，仍在静观其变。

数据来源：Wind，截至2022年10月17日。