市场回顾
海内外多方因素的扰动之下， 报告期内A股市场延续震荡。 海外层面， 美国二季度经济数据带来利空， 美联储再次加息75BP且未来加息路劲指引超预期， 持续激进加息引发全球央行“加息风暴” ， 非美多个国家货币承压。 同时， 国际地缘冲突波澜又起， “北溪” 天然气管道遭破坏加剧欧洲能源危机， 引发市场的避险情绪升温。 国内层面， 9月疫情尽管总体受控， 但影响仍在持续， 多项经济指标表现不及市场预期。 地产景气自身恢复动能较弱的情况下对经济复苏形成一定的制约。 报告期内， 外围市场普遍回跌的情况下， A股指数延续震荡调整走势， 月初沪指有所上涨， 随后连续回调， 上证指数月下跌5.55%、 深成指月下跌8.78%、 创业板指月下跌10.95 %。
市场展望
对于之后的市场， 基本面的二次拐点将至关重要， 而基本面的主要压制因素在于地产及疫情。 后续随着疫情对于经济的扰动逐渐减弱， 居民和企业对未来经济的预期逐步趋于稳定的情况下， 地产销售与居民消费数据有望出现好转， 并助力市场上行。
市场近期已经出现一定调整， 但考虑到经济与企业盈利的弱势， 以及海外不时发生的风险事件的影响， 市场在短期内大概率仍将维持震荡。 长期而言， 当前A股已经具有非常高的投资性价比， 未来发生大幅调整的可能性较低， 当前正处于布局的窗口期。
投资策略
后续我们仍继续坚持深度研究， 精选优秀的公司， 积极关注以下投资机会：
长期维度：光伏、 新能源车、 半导体、 互联网等行业。 以新能源为例， 在未来的3-5年中， 蕴含大量投资机会。 受各地补贴汽车政策的利好刺激， 短期股价已有较大涨幅， 需注意需求兑现过程中带来的波动风险， 但其中优质个股在中长期仍有较好投资机会。
中短期维度：（1） 疫情后复苏板块。 尽管奥密克戎的传染性高， 并且在二季度对我国经济产生较大负面冲击， 但随着我国防疫政策的不断进化和动态调整， 目前已经有能力实现在防控疫情的同时， 最大限度地减少疫情带来的冲击。 伴随疫情管控的不断进化， 伴随各地刺激消费政策的不断落地， 在疫情期间受到重大负面冲击的消费、 交运、 酒旅等板块， 在未来迎来复苏的确定性较高。
（2） 受益于原材料价格回落的制造业。 随着二季度海外主要经济体衰退趋势逐步显现， 上游各项大宗原材料价格开始回落， 8月新增利润结构中， 上游原材料行业对中下游挤压程度持续改善， 未来这一趋势有望延续。 鉴于海外需求的不确定性， 重点关注需求在国内同时受益于上游原材料价格回落的中游制造业。
（3） 猪周期板块。 随着猪价持续上涨， 板块景气度不断提升， 猪周期板块大概率已经进入新一轮上涨周期， 盈利能力较好的企业有望迎来个股行情。
数据来源： Wind；数据统计时间20220901-20220930。
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