泓德基金于浩成：长期来看，外部对国内科技产业的限制或加速国内产业的升级和进步

• 市场回顾

前期海内、 外经济再次面临诸多不利因素的冲击， 全球主要股票市场经历新一轮调整， A股市场也不例外。海外方面， 美联储激进加息预期强化， 人民币汇率贬值压力一定程度制约国内政策空间， 同时地缘冲突升级以及技术限制等重大事件亦制约着市场信心。 国内方面， 多地疫情反复， 房地产周期仍未见拐点， 社会面需求不足限制国内经济复苏步伐。 但同时， 政策面托底需求的稳经济政策持续推进， 8月制造业PMI、 社融、 新增信贷等数据回暖， 且股指的估值水平也处于历史偏低分位数水平， 主要指数点位接近4月底那轮低点。 报告期内， A股指数延续震荡调整走势， 上证指数月下跌5.55%、 深成指月下跌8.78%、 创业板指月下跌10.95%。

市场展望

当前影响国内经济和市场的主要问题， 大多是短期或者可以克服的， 但市场对短期影响反应过度而忽略了我们长期的基本面， 比如庞大的经济总量和人口， 广阔的产业升级空间， 崇尚知识的传统， 以及仍追求上进的企业家队伍。 这个也是我们当前， 在市场极度悲观、 低迷时， 反而变得更加乐观的原因。
此外， 外部对国内科技产业的限制， 短期制造了困难， 但有违技术合作创新和市场经济的规律， 中长期反而伤害自身， 同时会加速国内产业的升级和进步。

投资策略

基金组合总体上仍坚持成长风格， 聚焦新兴成长产业， 把握产业发展“临界点” ， 在“甜点区” 投资竞争优势突出、 治理结构优秀的公司。 后续主要关注：新能源、 半导体、 军工等科技制造以及部分新消费的投资机会。

数据来源： Wind；数据统计时间20220901-20220930。

风险提示：本材料中的观点和判断仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议或实际的投资结果。本基金管理人不保证其中的观点和判断不会发生任何调整或变更，且不就材料中的内容对最终操作建议做出任何担保。投资有风险，入市须谨慎。基金产品由基金管理公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付风险管理责任。