三大指数走势分化，医疗新能源领涨，医药5连阳的背后是什么？

【行情解盘——三大指数走势分化】

大盘全天冲高回落，三大指数走势分化，沪指小幅下跌，创业板指小幅上涨。截至收盘，沪指跌0.13%，深成指涨0.23%，创业板指涨0.49%。总体上个股跌多涨少，两市超2500只个股下跌。沪深两市今日成交额7938亿，较上个交易日缩量135亿，北向资金全天净卖出37.57亿元。

【热点速递——医疗新能源领涨，地产农业调整】

上涨方面，医疗保健依旧领涨，收获5连阳。风光电储表现不错，新能源车概念股中，从目前的业绩预告来看，前三季度净利润预增的公司占披露总数的九成以上，市场主线赛道中新能源依然占有一席之地。旅游板块也有所上涨，与东航恢复不少国际航线有关。当前航空公司票价改革持续推进，核心公商务干线经济舱全价票天花板被不断推高，为未来供需反转后的运价积攒弹性。一旦需求恢复，民航运价向上弹性大，业绩有望创历史新高。

下跌方面，地产板块多股下跌，无独有偶，地产债也出现多数收跌情况。近期中央密集“自上而下”放松地产政策，进一步提高了未来政策放松的预期，随着政策出台的落地，地产股的绝对收益可期。农业股也出现调整，眼下，全国秋收进入收获高峰期，我国粮食安全战略地位高，板块调整只是暂时现象。

【热点分析——医药5连阳的背后是什么？】

截至今天（10月18日）医药板块已经收获了5连阳，其中，上周五申万医药生物指数更是创逾14年盘中最大涨幅。在此之前，医药板块已经跌到让不少投资者的信仰崩塌。医药中信一级行业指数从2021年7月1日至2022年10月12日，已经持续下跌40.62%。支撑医药行业面临反转的重要逻辑在于医药行业正处于近十几年长周期的底部区间，而近期医药行业的暴涨是对医药历史“三重底”的正常演绎。

• 估值底，由于医药板块前期持续调整，估值已处于历史最低水平附近，尽管经过近期反弹行业估值有所修复，但估值水平仍处于1%分位水平，所以估值层面看，医药行业下跌空间可能不大。

• 机构持仓底，从筹码上来看，目前全行业公募基金的医药行业持仓占比处于近十几年最低点。上一次低点出现在2018年年底，当时医药集采概念第一次被提出，很多投资者认为行业整体逻辑被坏掉，资金大量流出，而现在持仓水平更低。所以从筹码角度看，全行业基金对医药配置没有非常大的下杀空间。

• 集采政策影响触底。过去几年集采是压制医药板块估值的核心因素。今年以来，此前市场特别担忧的一些集采品种，实际上落地的价格降幅远低于市场预期，这些都指向了共同的趋势：未来集采会慢慢地趋向温和，价格的降幅或相对可控，不会伤及到出厂价。

长期来看，随着老龄化的演进、发病率的提升和诊疗人次的提升，医药行业量的增长是具有一定确定性。过去过度悲观集采下不给估值的预期有了纠正，估值向上修复的空间也是比较大。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。定投非储蓄的等效替代方式，不能规避基金投资固有风险。基金过往业绩不代表未来表现，购买前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。