盘一盘多资产策略指数

多资产策略指数一般是通过多元低相关的资产进行动态组合管理实现在更低的风险水平下去获取更更高的收益。

多资产指数发布机构有很多，包括银行，券商和中证等指数编制机构。民生银行，中信银行，浦发银行等机构发布这些指数是为了发布与这些指数挂钩的内嵌期权理财产品。券商也有发布，比如中信，中金，他们等发布这些指数是为了作为场外衍生品业务的底层资产。他们发布的指数有一个特点，很多都是与股指期货相关的指数，这样方便对冲和加杠杆。

除此之外，中证指数也会自己独立或者与其他机构一起合作编制相关指数作为一些产品的业绩基准或者用来发指数跟踪产品。

通过下面表格几个常见的多资产指数，你就大概能够了解这些指数的特点。

从涉及的资产来说，主要是股票，债券，还有黄金和期货，而且会采用量化的风险管理方法来控制组合的风险，比如风险平价，均值方差模型等。其中既有纯量化策略的指数，也有加入了主观判断的多资产指数，比如时钟配置策略。

稳健策略

稳健策略的定义是最近5年的最大回撤不超过5%。以下业绩统计截止日期：2022-08-23。

其中，有一个多资产指数：海通对冲精选。选择的业绩比较好的对冲基金指数（市场中性策略）。这个指数的历史业绩肯定很好，因为选择的都是业绩最好的私募对冲策略，但因为这些产品基本限购，你也无法复制这个指数，所以在表格中删除了这个指数。

从历史数据统计来看，历史业绩比较好的大类资产指数有：

工银理财碳中和配置（主要是碳中和股票贡献收益，未来可持续性可能一般）

中信债股稳健（Calmar比率挺高的，就是收益低了一点）

中信债股进取（中信债股稳健的放大版）

华安证券系统化宏观配置

招商证券境内大类资产配置指数（2022年5月才编制，样本外数据太少了）

中信建投中国多资产风险平价指数（样本外数据太少）

中金中国多资产配置指数（样本外数据太少）

国泰君安全天候指数（2019年就编制了，相对来说，样本外数据比较多，相对来说比较稳健）

整体筛查下来，重点关注的两个指数：

中信债股稳健，中信债股进取（目前没有跟踪产品，可能需要自己去构建）

国泰君安全天候指数（可以通过场外期权，互换等直接投资该指数。）

均衡风险、穿越牛熊——国泰君安全天候指数致力于持续为客户带来稳健收益

平衡策略

平衡策略定义为最近5年最大回撤在5%-15%之间。

从平衡策略来看，很多指数的编制时间都比较短，样本外数据不足。相对值得关注的有：

宏观动量（建信基金）

平安恒定风险

FOF固收+（建信基金）

民生趋势策略指数1号

其中平安恒定风险资料相对多一点：

从编制规则来看，并不是纯量化策略，其中结合了预期收益率，对于年化波动率和相关系数的估计时间窗口长度都不一致。这个指数的可复制性比较难。

建信基金宏观动量策略：

宏观因子动量策略指数采用趋势跟踪的思想，区别于现有的动量策略指数，宏观因子动量策略指数旨在跟踪宏观因子趋势，相较于资产价格，宏观趋势往往持续时间更长，也更稳定。宏观因子动量策略指数以股票、债券、商品比例25：70：5为基准，通过动态调整配置比例以提升风险调整后收益。从这个编制规则来看，也比较难去复制。

进取策略

进取策略定义为最近5年最大回撤在超过15%。

进取类策略可关注比较少。一般表现好的都是全球大类配置，包括美股等。但近1-2年整体表现不佳，因为美股，欧洲等股票都在下跌。

中信证券大类资产趋势Max公开的资料少，但是从中信证券研报内容，可以推测大概的原理。

小结

多资产策略的理想比较美好，但从实际来看，整体投资价值并不高。因为场外衍生品的需求，最近很多券商都发了多资产配置指数，但这些配置指数发布时间比较晚，可能存在过拟合，而近2年的极端行情，刚好是这些策略最好的验金石。筛选下来看，只有国君的国泰君安全天候指数，相对来说有投资价值的，其他的都还需要去验证。

除此之外，值得关注的是中信债股稳健，中信债股进取这两个指数，这两个指数在之前的文章其实已经介绍过。

这两个产品并没有跟踪的产品，但是编制原理和涉及的底层资产都比较简单，可以考虑自己去实现这个指数。

至此，全文完，感谢阅读。

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