回购、自购潮来袭！医药三重共振成回购急先锋！

2022年以来，市场持续调整。

Wind数据显示，截至2022年10月18日，2022年以来上证指数、深证成指、创业板指，分别下跌15.35%、24.7%、26.36%。近十年的市盈率历史分位点分别为26.46%、47.24%、30.02%，A股估值优势日渐凸显。

10月14日，随着沪深交易所优化完善回购增持规则，并向社会公开征求意见，旨在进一步提升回购增持的制度包容性和实施便利性，A股的回购和自购进入了加速期。

A股回购同比增长82.4%，药企成“急先锋”

10月17、18日，先后21家机构发布自购公告，两日累计自购金额达到16.7亿元，至此今年基金公司自购金额已有80.42亿元，近期随着市场的调整，自购行为正在加速。

与公募基金的自购行为相比，A股上市公司也纷纷开启了回购。

Wind数据显示，10月15-18日，共有13家A股上市公司公布了回购预案，11家上市公司的回购方案获得股东大会通过。截至2022年10月18日，2022年以来A股上市公司累计回购金额已达到1591亿元，比上年同期增长82.4%，另外，港股的回购公司数和回购金额也创下历史新高。

其中，家用电器成为A股申购第一的行业，格力与美的年内已分别回购270亿、137亿元。除此之外，医药成为今年A股申购的另一个亮点。今年以来A股申万一级医药生物和美容护理中，共有124家上市公司实施回购，共4.86亿股，合计金额121亿元。

估值、盈利、政策三重共振，医药迎来复苏曙光

从资本市场的行为动机来看，回购行为或在一定程度上反映了企业不满自家股价估值过低的心态。而这种心态在医药行业中的体现可能更加明显。

估值修复：Wind数据显示，截至2022年10月18日，自2021年2月18日以来，中证医药和中证医疗已分别下跌40.94%、45.94%，近十年的市盈率历史分位点仅为13.84%、2.27%，估值优势突出。目前海外加息幅度已接近历次加息，上升空间或有限，高利率对医药行业估值的压制或削弱，医药有望迎来估值修复。

盈利超预期：10月进入业绩披露期，从已披露的三季报表现不俗，超出市场预期。Wind数据显示，截至10月17日，共有15家深市医药生物公司披露三季报预告，前三季度全部预计实现盈利，其中多家公司前三季度预计净利润大幅增长。

政策暖风：近期，创新药新适应症纳入简易续约、集采降价温和、中央财政贴息贷款更新的政策暖风对市场形成积极刺激，医药行业需求有望率先迎来复苏。

因此，在估值、盈利与政策的三重共振下，已经疲软超过1年半的医药行业迎来了复苏的曙光，有望在不确定的市场环境中率先获得更大的确定性。

徐晓杰：医药投资价值已经凸显

近期，医药和医疗板块的反弹，也反映了医药行业内部结构性动力正在趋强，但也有很多投资者担心这一轮反弹只是反弹，缺乏足够信心。

对此，光大健康优加的基金经理徐晓杰表示，当前医药市场整体估值处在历史相对低位，政策也逐步向好，企业盈利正处在周期低位，这时候反转或反弹可能并不是最为重要的，重要的是从估值角度来看，医疗市场投资价值已经凸显。

徐晓杰女士是毕业于中科院上海生命科学院的博士，拥有16年的医药生物领域研究经验和7年的投资组合经验，是一位名副其实的资深医药投资专家，经历过医药市场的风风雨雨，对医药有着属于自己的理解。

她认为，从长期来看，支撑医药产业长期发展的三大基本逻辑并没有改变，即消费升级、人口老龄化以及产业升级。目前，中国医药产业正处在需求与供给同步爆发的时代，大健康产业孕育的巨大成长空间赋予了医药行业长期的赛道机遇。

从中短期来看，医药消费具有一定的刚性，且总需求是向上的，即使在不确定性较高的宏观环境中，未来也有可能走出独立行情，兼顾防御与进攻属性，当前的资产配置价值凸显。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。在进行投资前敬请投资者仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件了解详细内容，关注产品的风险等级与自身风险评级进行独立决策。光大健康优加的风险等级为R3（中风险），适合风险评级C3（平衡型）及以上的投资者；基金管理人将对产品风险等级定期评估并于公司网站上公布，请投资者关注。本材料不构成任何法律文件或是投资建议或推荐。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证上述基金定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对上述基金业绩表现的保证，完整业绩可至光大保德信基金的官网查询。基金定期报告可至官网访问。

重要提示：徐晓杰，中科院上海生命科学院博士，1998年7月至2001年9月在吉林省农科院作物研究所任职助理研究员；2006年6月至2007年8月在上海邦联资产管理有限公司任职研究部行业研究员；2007年8月至2020年7月在华泰柏瑞基金管理有限公司历任投资研究部研究员、研究总监助理、基金经理助理、基金经理、投决会成员；2020年7月加入光大保德信基金管理有限公司，现任权益管理总部权益投资团队副团队长，2020年10月至今担任光大保德信红利混合型证券投资基金的基金经理，2021年8月至今担任光大保德信健康优加混合型证券投资基金的基金经理。