氟化工原料、制冷剂、含氟聚合物材料价格上涨，PVDF项目有望放量增厚业绩

巨化股份公司发布2022年中报，2022年上半年实现营业收入105.04亿元，同比增长28.35%；实现归属于上市公司股东的净利润9.53亿元，同比增长816.04%，扣除非经常性损益的净利润8.98亿元，同比增长1457.65%。其中二季度单季度实现营业收入58.96亿元，同比增长28.56%，归母净利润7.19亿元，同比增长679.47%，扣非后归母净利润6.77亿元，同比增长945.35%。

产品价格总体上涨，含氟聚合物材料价格涨幅较大

受三代制冷剂配额即将落地，全球厄尔尼诺现象等影响，氟化工产品市场需求有所扩张，产品价格全线上涨，氟化工原料、含氟聚合物材料、制冷剂等同比涨幅较大。2022年上半年，公司氟化工原料产品均价同比上涨29.62%、致冷剂均价同比上涨28.61%（其中HFCs价格同比上涨32.52%）、含氟聚合物材料均价同比上涨42.94%、含氟精细化学品均价同比下降26.92%。而主要原料萤石均价同比下降2.82%，提升了盈利水平。从产销来看，2022年上半年，氟化工原料产品外销量同比增长5.94%、致冷剂外销量同比增长9.58%（其中HFCs外销量同比增长6.67%）、含氟聚合物材料外销量同比增长6.60%（其中氟聚合物外销量同比增长7.30%）、含氟精细化学品外销量同比下降59.09%。我们认为受厄尔尼诺现象影响，北半球夏季普遍高温，氟化工相关产品销量或在下半年持续回升，盈利持续改善。

23.5ktaPVDF技改扩建项目投产时间提前，10kt/aPVDF二期B段6.5kt/a已建设完成

2022年4月22日，公司披露新增48ktaVDF和23.5ktaPVDF技改扩建项目工程建设关联交易公告，拟将项目工程采用EPC模式发包给承包人联合体，将19台套反应系统核心设备的制造发包给关联方。工期计划于2022年2月25日开工、2022年12月30日投产试车，较此前预计投产时间大幅提前。此外，根据公司中报，公司10kt/aPVDF剩余6.5kt/a已于2022年上半年建设完成。与PVDF装臵配套的剩余13kt/aHCFC-142B项目主装臵已投产使用。多个项目建成后竞争优势将进一步提升，为跻身国际一流氟化工企业奠定坚实产业基础。