这项指标又回到了四月底的水平！机会来了？

错过四月底之后，很多人都在频繁追问，什么时候能再迎来底部的机会？最近所长发现，有一项指标已经默默回到了四月底时的水平，那就是——股债利差。

先来说说，股债利差是什么？

股债利差，也叫风险溢价，是股票的收益率和长期政府债券的收益率之间的差值，也就是我们愿意为风险所付出的溢价。

常见做法是将市盈率的倒数作为股票投资的收益率，将十年期国债利率作为市场的无风险利率。那么，股债利差的计算方式就是：

一般来说，股债利差分析的是股票和债券的投资性价比在某一时间段孰高孰低的问题。利差越大，说明股市性价比越高，更具有投资价值，反之，则债市更值得配置。

目前股债利差是何水平？

静态上看，当前股债利差重新回到了3.30的水平，而在四月底的时候，这个值是3.38。说明目前股票投资的性价比已经非常接近于四月底的时候。

如果拉长时间来看，目前股债利差处于历史十年75%的高分位，也就是说性价比超出了过去75%的时间。

动态上看，如果在当前3.33及以上的股债利差水平下，开始投资A股市场，未来一年正收益概率为85%，平均收益率为31%。

也就是说，当前位置股票投资不仅具备高性价比，从历史经验来看，当前时点开启投资还具备较高的胜率和平均收益率。

如果买的是基金呢？

同样的道理，如果在当前这样一个具备性价比的时点，开始投资股票型基金，收益体验也是不差的。

以普通股票型基金指数为例，在股债利差处于3.33或以上的水平时开始投资，在持有期为一年的情况下，胜率高达90%，平均收益率也有27.14%。而如果把持有期拉长，投资胜率可以增长到100%，平均收益率也会逐步攀升。

这说明，在股债利差较大的时候，也是投资股票型基金的好时机。伴随市场反弹，权益类基金也将迎来净值修复的机会。

股债利差其实是一个很好的衡量市场“体温”的“温度计”。当股债利差比较大的时候，往往对应着的就是市场比较便宜的时候。而通常在这些时点进行权益类的投资，会比其他时间具备更高的性价比，未来反弹的空间也会更大一些。

不过，这项指标更多是对当前市场的判断，以及和过去进行比较，并不能对未来的行情起到预测作用。未来市场将如何变化，还会受到各种不确定因素的干扰。

投资只能做自己力所能及的事，我们能确定的，就是在市场偏冷的底部积累更多的筹码，在市场偏热的高处保持理性，把握高低波动中的这项差值，按照自己的投资节奏和预期，及时合理的兑现收益。

（转自：投资知识1号事务所）

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