消费锂电池31亿冠宇转债申购早知道

2022年10月24日，珠海冠宇公开发行30.89亿元可转换公司债券，简称为“冠宇转债”，债券代码为“118024”。

按最新正股价：23.75元，转股价：23.68元，以及转债条款计算，转股价值：100.3元，纯债价值：94.05元，保本价：117.1元，债券年收益：2.71%，AA级。

发行条款点睛

利息和赎回价：第一年0.30%，第二年0.50%，第三年1.00%，第四年1.50%，第五年1.80%，第六年2.00%，赎回价：112元。尚可。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修转股价无净资产限制。一般。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。

公司基本面

2021年，公司笔记本电脑及平板电脑锂离子电池出货量占当年全球总出货量的27.17%，全球排名第二，仅次于ATL。

2021年，公司手机锂离子电池出货量占当年全球手机锂离子电池总出货量的6.84%，全球排名第五。

经营业绩

公司近期业绩大幅下滑。

宁远君点评：

估值

按照最新业绩和最新8家机构一致预期业绩增速82.6%计算，珠海冠宇静态估值市盈率PE：61.6倍，市净率PB：4.22倍，成长性估值PEG：0.75。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在120元附近，即每中一签盈利200元。

假定原股东优先认购70%~90%，网上申购12万亿，则预测满额申购中一签概率为：2.6%~7.7%。

按每股配售2.753元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为11.59%，即买300股，7125元市值大概率配1手。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为2.32%。

对于一手党，配售收益率上升到2.81%。

综合评价

正股近期业绩下滑，静态估值较高，成长性估值偏低。

转债转股价值略高于面值，评级一般，利息xxx。

综合5星评级为4星（****）。

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