规模持续增长，这类基金火了

今年的投资太难了，一边是权益基金的大幅亏损，一边是货币基金收益的下降，加之“固收+”产品净值剧烈波动。

三面夹击下，短债基金开始大受欢迎。

Wind数据显示，截至2022第二季度，短债基金的规模达到8244亿元，环比增长38.7%。

一、为什么短债基金受追捧？

1、 外部投资压力

Choice统计显示，截至9月30日，年内A股各主要指数普跌，申万一级行业仅煤炭正收益。即使是权益仓位不高的“固收+”也在今年极端的行情中遭遇一定回撤。

于是，基民选择了更为避险的货币基金。

然而，流动性宽松背景下，今年以来货币基金的收益率节节走低，目前全市场748只货币基金的平均收益率突破了2020年6月的历史低点。

更重要的是，在外围市场流动性、疫情等因素影响下，权益市场短期恐仍有波动；货币基金市场由于利率或将保持低位运行，不排除有进一步下行的可能性。

2、产品本身特征，能够满足避险需求

短债基金，是一种特殊的纯债类基金。

主要投资于较短期限的债券及货币市场资产等流动性较高的资产，不投资股票。

定位是介于货币基金和中长债基之间的品种，填补了两者之间的空白。

2003年以来，中证短债基金指数每年都能取得正收益。

数据来源：Wind，统计区间：2003.1.1-2021.12.31，中证短债基金指数基日为2002.12.31，指数过往业绩仅供参考，并不代表其未来业绩表现。

3、具有较高的风险收益性价比

Wind数据显示，截至9月23日，自基日（2008.09.19）以来，短债基金指数年化波动率为0.73%，相比中长期纯债基金指数年化波动率更低。

过去十年，短债基金指数最大回撤-1.24%，远低于权益类基金指数，也低于其他债券基金指数。

此外，短债基金指数夏普比率为3.42（注1），高于其他基金指数。

数据来源：wind，数据区间2012.9.14-2022.9.13。指数历史数据仅供参考，不预示未来表现，不作为任何收益保证。

注1：夏普比率是经总风险调整后的收益指标，通常夏普比率数值越大，表示单位总风险下的超额收益率越高，计算周期选择周频率，收益率算法选择普通收益率，无风险收益率选择一年定存利率（税前）

二、短债基金如何选？

虽然短债基金收益相对稳定，回撤小，在近期风高浪急的资本市场中，带给我们一份温暖的“幸福感”，但是，并不意味着可以闭着眼睛随便买。

债券比股票要复杂得多，需要对债市有专业的把握和细致的研究，这对背后的管理者提出很高的要求。

从基金公司层面来说，选固收团队实力雄厚、投研能力强的；

从基金经理层面来说，挑选债券的能力、投资管理能力都要过硬的。

将于10月24日发行的招商鑫诚短债（A类：016526，C类016527）或许是不错的选择。

三、金牛固收团队+信评高手掌舵

招商基金，在业内有着金牛固收铁军的美称，

旗下的招商产业债、招商安心收益、招商信用添利等产品屡获金牛奖在内的权威大奖，拥有以马龙、向霈、滕越、王娟娟等为代表的固收管理长跑选手，实力不言而喻。

海通证券统计，截至6月30日，招商基金固定收益类基金绝对收益率近一年为4.52%。

短债基金作为闲钱理财类产品的一种，对于投资者而言，追求收益的稳健是最重要的。

据悉，招商基金的固定收益投资部下设投资决策委员会和信用评估中心，

投资决策委员会主要由基金经理组成，通过定期和不定期的讨论来制定投资策略和方案；

信用评估中心设置一名信用主管及八名信用研究员。

前者负责对公司固定收益类投资进行整体风险把控，后者按行业及产品类别开展信用研究，如煤炭、钢铁、有色、化学、非银等都有相应的研究员进行信用跟踪。

完整的信用评估体系又分为三个步骤：

首先，内部建立了一个投资信用池，规定满足内部主体和债项评级较高的才可进入，相当于是一个白名单制度，得有较好的基本面或具有较强的外部支持，偿还债务的能力较强的债券才可进入。

其次，对标的进行多项环节的信用评估，除了常规的基本面，偿还风险等，还有企业的潜在价值，涉及负面事件等，优中选优。

最后，建立了动态的风险防控方案，要求及时跟踪标的的风险监测指标，比如负面信息、持有人会议、交易异常等，出现了重大的信用评级下降事件，还会及时更新评估。

层层把关，严控风险，选出优质债券，多年来，招商基金主动管理产品零信用风险事件发生，旗下的“鑫系列”短债基金过往业绩甚是亮眼。

招商鑫悦中短债近三年回报率为11.93%，晨星同类排名前9%，近一年收益率为4.10%，晨星同类排名前10%。

数据来源：基金业绩数据来自基金定期报告，截至2022年二季末。评级数据来自晨星、银河证券，数据截至2022年二季末。排名数据来自晨星，招商鑫悦和招商鑫福中短债在晨星基金分类中属于“中国开放式基金 - 短债”。李家辉自2021年9月28日起开始任职招商鑫福中短债基金经理。郭敏自2019年8月29日起开始任职招商鑫悦中短债基金经理。

除了金牛固收团队的保驾护航，招商鑫诚短债（A类：016526，C类016527）的拟任基金经理也是一位信用评估出身，追求低波动的干将。

李家辉，清华大学博士毕业，具备5年投研经验。

2017年7月加入招商基金，曾任固定收益部研究员，从事信用评价研究分析工作，有深度的债券信用研究功底，在短债基金管理上有一定的经验，并从2021年9月开始管理公募基金。

招商鑫福中短债A自2020年5月22日成立以来，累计涨幅8.58%，同期业绩比较基准收益率为4.84%，超额回报3.74%。（数据来源：基金定期报告，截至20220630，李家辉自2021年9月28日起开始任职。）

数据来源：基金定期报告。招商鑫福中短债A基金成立日：2020-05-22，历任基金经理：郭敏(2020-05-22至2022-01-27)、李家辉(2021-09-28至今)，业绩比较基准：中债总财富（1-3年）指数收益率*90%+一年期定期存款利率(税后)*10%，自成立以来每个完整会计年度基金回报及业绩比较基准收益率分别为：5.22%/3.49%(2021)，自成立以来基金总回报及业绩比较基准收益率分别为：8.58%/4.84%。

将时间周期进一步细化，相较于中证短债基金指数，招商鑫福中短债A持续跑赢。

展望未来，李家辉表示：

“下半年经济将处于弱复苏状态。

在目前债券市场期限利差较高的情形下，长端利率上行风险较小，具有一定配置价值，

此外，央行对资金面的持续呵护、资金利率的持续低位也给杠杆和票息策略带来较强确定性，不过仍需要警惕后续推出超预期的货币、财政政策以及资金面边际收紧给债市带来的压力。

招商鑫诚短债的管理上，会在充分考虑基金资产的安全性、收益性及流动性及严格控制风险的前提下，通过分析经济周期变化、货币政策、债券供求等因素，持续研究债券市场运行状况、研判市场风险，制定债券投资策略，挖掘价值被低估的标的券种，力争实现超越业绩基准的投资收益。”

风险提示

市场有风险，投资须谨慎，基金投资不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。