医药反弹，加仓吗？

深蹲反弹 出现利好

医药生物板块经历一年多系统性下跌，终于在近期出现了反弹行情。归纳主要原因可能有以下几个方面：

（1）政策端利好，集采政策温和，种植牙集采降幅好于预期，心脏支架续约小幅涨价，骨科集采降幅好于预期，IVD集采规则好于预期，电生理省级集采结果好于预期等。随着越来越多的利好出现，医药目前的市场关注度有所提升。（2）财政贴息贷款，“此次财政贴息政策涉及金额较大，将刺激医疗设备采购及更新换代需求，为医疗新基建“添薪加柴”，基层医院诊疗水平有望提升。”（来源：中证网）；（3）多家医药头部企业三季度业绩较好。Wind数据显示，目前已有36家药企披露了前三季度业绩预告，3家药企披露了业绩快报，5家药企披露了三季报。

医药行业估值仍在底部，反弹后仍处于历史低位

截至 2022 年 10 月 14日，沪深 300、申万医药生物分别位于近 10 年 23%、2%的P/E历史分位，恒生医疗保健指数处于近 5 年 4%的P/E历史分位，反弹后的A股、港股的行业整体估值水平仍处于历史低位。细分板块中，申万化学制药、医药商业、中药、医疗服务、生物制品、医疗器械指数分别处于近 10 年12%、20%、7%、1%、14%、3%的P/E历史分位，各细分板块估值水平低于大盘。我们认为，在未来老龄化的大背景下，医疗支出的刚需性或会持续推动行业发展，值得关注。创新药、耗材与设备等或具备投资机会，静待疫情后终端复苏。（观点来自中金公司，仅供参考，不作为投资建议）

关于投资医药基金的建议

从基本面来看，医药板块的需求在疫情以及后疫情复苏情况下都表现出了较强的刚性和韧性，很多成长性较好的细分赛道以及优质龙头标的的业绩仍然维持较好的增速。从配置来看，首先我们不建议大家像“赌赛道”一样all in 医药，即使目前医药板块可能处于“困境反转”的边缘，但如果当前医药持仓已经有一定比例的投资者，还是需要谨慎一些；其次，正如前面讲，并不是全部医药板块都具备上行因素支撑，不同细分赛道的表现还是有所差异，大家可以选择自己信任的基金经理和产品进行投资或者定投；最后，错过上周反弹的伙伴其实并不需要纠结，当前医药行业依然处于估值和配置低位，情绪虽略有抬升，但依然需要后续持续的政策、业绩验证和预期强化。

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风险提示：以上观点仅供参考，不作为投资建议，观点具有时效性，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。中金新医药产品为中高风险（R3）产品，适合风险承受力为C3以上（含C3）的投资者购买。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。请投资者认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件，并选择适合自身风险承受能力的基金产品进行投资。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。守金融秩序，防洗钱风险。