食品饮料一周行业投资观点

上周申万食品饮料-4.73%，各细分赛道分化十分明显，其中食品加工3.08%，白酒-6.38%，非白酒-1.99%，调味品-4.72%，休闲食品1.54%，乳制品0.43%。

白酒方面，短期国庆节多地动销低于预期及库存担忧而持续低迷，Q3业绩预告陆续发布，茅台环比上季回落但仍稳健，收入利润仍维持15%+，泸州老窖业绩预告，次高端略超预期，今世缘业绩超预期，山西汾酒延续高增长，古井贡利润略低于预期。整体看，已公布上市酒企Q3业绩整体符合预期，地产酒表现稳健，继续关注确定性较高的高端白酒及地产酒龙头。非白酒食饮方面，调味品主要受海天舆论影响，其余赛道相对活跃，尤其在食品加工和休闲食品及非白酒的赛道上。Q4是食品加工旺季，在低基数或者动销预期下，可能部分个股会相对有表现。休闲食品较为分散更多适合个股选择；啤酒处于淡季，不存在明显拉动，但在明年盈利弹性的预期下，目前可能相对稳定。

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