【小博实验室】固收+是“双刃剑”？一个“聪明”的应对方案

上期小博为大家介绍了固收+策略如何防守，并争取增强收益。但是，文末我们留下了一个疑问：现实中，固收+策略争取增强收益的背后，是否有更多风险存在，我们该如何应对？

本期就为大家解答这个疑问，并介绍一种“现实版”的应对方案~

进阶双刃剑：“加”收益之后，难题一并浮现

投资从来都不是简单的“找收益”游戏，收益背后的风险及难题，将同步出现。

纳入“进阶”操作，争取增强组合收益的背后，有三个难题值得我们思考：

（1）主动管理的股票组合收益波动较大，如果是高弹性的权益基金，这种方式是比较匹配的。但如果收益目标是较低波动的固收+组合，是否应该采用不一样的选股方式，是值得思考的问题。

（2）传统通过信用下沉获取更多债券收益的手段，在当下违约风险加大背景下，收益是否可持续？如果不行，该如何在长期找到更为有效的收益来源？

（3）控制波动的关键，是资产之间低相关，争取通过组合配置，做到“东边不亮西边亮”。但是当下市场波动往往牵一发而动全身，在近几次的市场震荡中，都有出现“股债双杀”的情形。资产配置如何有效应对？

一个“聪明的”解决方案：系统化量化固收+组合

那么，回到实际投资中，如何在投资中解决固收+组合中遗留的风险，为组合中增加一个真正的“固收+底仓产品”？

咱们博道家固收总监陈连权，对于怎样做真正的低波动固收+产品，有着深入的思考，他独创了一套系统性的量化固收+策略，希望为大家带来一个力争控制波动的固收+“底仓”。

在他的新产品博道和瑞多元稳健6个月持有期混合C中，他准备从三个角度实现控波动。

（1）严格限制“含权量”：从战略层面控波动

博道和瑞作为严格定义后的标准固收+产品，将可转债/可交债与股票一同纳入权益比例限制（10%-30%），“矛”和“盾”分明，严格限制波动性较高的股票和可转债的比例，让占比更高的债券能起到保护盾的作用，从而力争让整个产品的波动在一个较小的范围内。

（2）量化股债增强：系统化的超额管理

博道和瑞除了采用量化多因子策略选股外，也会采用一套量化模型做利率判断，从而进行交易。能够利用量化策略的特点，“广撒网”来捕捉更多超额收益，力争降低这种超额的“波动”。

（3）系统化组合管理：注重风险防控

博道和瑞拟采用单基金经理管理，作为兼具宏观/量化/债券三重背景的多面老将，连权总借助量化系统赋能，可以更灵活地调节组合收益与风险。他独创的防御因子，也可以在市场异常波动的时候，及时调整组合，做好最关键的“防守”。

经过上面的说明，相信大家也对资产配置和固收+有了更多的了解。

当下市场回调，小博在这里也建议大家保持耐心，在从容对待股票资产的同时，也希望大家多多关注固收+产品，比如咱们近期新发的量化固收+ 博道和瑞多元稳健6个月持有期混合C ，静待市场回暖~

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