鹏华智投｜从渗透率看行业是否值得投资，靠谱吗？

在投资中，特别是赛道投资中，我们经常会听到“渗透率”一词，在各大公司发布的研报中也时常会有它的身影，渗透率究竟是什么？又如何通过渗透率看行业投资机会？

什么是市场渗透率？
市场渗透率是指一种产品或服务的销售额与估计市场总量相比的定量衡量标准，表示为公司可用的总市场的百分比，有助于制定这些产品或服务发展的战略目标。市场渗透率也是市场当前需求和潜在需求的一种比较，渗透率太低，说明当前该产品的市场认可度还不够高了，而其从低到高的变化，是行业市场空间的逐渐扩大，相关企业也会从中获利。具体可分为：
导入期：一个新技术或新产品诞生，渗透率在10%之前发展相对较为缓慢，竞争相对较模糊。
爆发期：到达10%这个分水岭之后可能会进入爆发期，但又不是绝对的，行业处于快速发展阶段，会出现一些龙头企业，存在一定的市场预期。
巩固期：当渗透率达到40%-50%左右，该行业发展已经相对较为成熟，竞争格局开始逐渐清晰。
衰退期：行业表现为低估值，可能存在一定的泡沫，发展空间相对较小，但优秀的企业往往能了解产业趋势，利用自身优势找到跨越周期的切入口，形成第二曲线。

渗透率提升的原因
首先，技术变革是渗透率提升的根本原因之一，新技术往往有很多优势，会慢慢替代旧技术；其次，政策导向也是重要原因，比如在新能源发展早期，购买新能源车免征购置税、购置补贴、绿牌不限购等政策支持对市场需求也具有引导作用；最后，消费升级，需求催生供给，比如洗碗机和扫地机器人的技术迭代，替代性相对较高，但新能源对传统能源的替代、培育钻石对天然钻石的替代等又不具有完全替代性，很长时间内都会实现共存，所以渗透率提升也存在一定的上限。

从渗透率看行业投资
渗透率，作为把握产业关键变化的一个重要指标，当产业进入渗透率加速阶段，市场规模加速增长，企业纷纷获利，行业发展朝气蓬勃。
新能源车：在2022年上半年我国新能源汽车渗透率为21.6%，未来在政策及市场双重驱动下，新能源汽车产业发展前景广阔，渗透率将持续提升。
光伏：在市场需求的带动之下，国内光伏支架的市场渗透率逐步处于回升状态，预计2022年渗透率将达23%，光伏产业加速发展。

总之，我们可以根据一种产品的市场渗透率来判断当前行业发展处于什么阶段，但不能完全以渗透率高低来决定行业是否值得投资，还需建立大局观，综合考量多方面因素。

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