A股市场一周回顾（2022.10.17-10.21）

本周三大指数微跌。医药板块科技板块表现良好。消费化工新能源金融地产板块走弱。后续一是关注稳增长背景下受短期极度悲观的基本面和情绪面压制以后的修复机会；二是具备韧性和弹性消费类相关机会。

消费板块

消费板块走弱，主因外资流出以及市场对明年国内消费场景的担忧。

国外方面，美国9月零售表现低于预期，加息负面效果显现。9月零售环比零增长（前值+0.4%） ，同比+8.2%（前值+9.4%）。通胀居高不下，“真实收入”继续负增长，1-8月份同比-4.5%。

国内消费场景逐步恢复，虽然恢复斜率比较慢。出行场景方面，近日多家航空公司发布新航季航班计划，宣布恢复并且加密多条国际航线；10月以来，我国执行国际航班架次数持续回升，创下年内新高。餐饮场景方面，宴席和商务需求有较强的刚性，疫情缓解的区域的需求出现回补，且降频升档明显。高端酒类消费场景受冲击较小，渠道缓冲能力强；调味品成本压力受基数影响有所缓解，B 端需求恢复；速冻品类受疫情催化在C端表现突出，龙头企业增速较快。虽然22H1餐饮同店恢复承压，但餐企降本控费成效显著；6月以来餐饮行业恢复环比好转。

综上所述，之前需求承压的品类受消费场景缓慢恢复将出现复苏，优质龙头持续打造强产品力、运营力和品牌势能，在面对外部经济环境变化和消费者需求迭代时能有效应对，有望实现超额回报。

新能源板块

本周新能源板块反弹较多。新能源车方面，受国内外销量影响，市场担心未来景气度，因此总体反弹幅度不大。光伏板块基本面强劲，3季报较好，叠加美国关税政策利好，本周大幅反弹。风电板块，招标旺盛，装机开启抢装，业绩兑现需要观察，本周受到市场资金追捧。氢能方面，近期部分城市在政策加快推动，但总体销量还不亮相，近期股价表现相对较弱。储能方面，需求强劲，因此板块股价一直较为坚挺。总体来看，新能源板块经过前期一段时间的调整，交易拥挤度过高的问题得到大幅改善，在当前估值较为便宜的情况下，一旦出现利好或者市场转强，容易受到市场资金青睐。后续仍然看好，当前位置估值性价比较高，建议继续加大布局。

医药板块

本周医药板块继续上涨，资金面改善关注度提升。医疗器械强势领涨，财政贴息贷款助力医疗新基建政策继续发酵，短期拉升充分后需要关注明年一二季度业绩兑现情况；创新药板块Biotech公司领涨，待Q4更多里程碑事件兑现；中药板块保持强势，政策面支持以及三季报好于预期带来做多情绪；CXO板块相对疲软，后续有修复空间；医疗服务表现稳定，仍是疫后复苏值得重点关注的方向；原料药整体仍在底部，随着资金溢出效应，后续有补涨空间。总体看，医药政策面趋于缓和，集采政策也更加科学精细化，医药板块迎来长期价值配置区间，建议结合子版块位置做好均衡配置。

科技板块

科技板块相对表现较好，主要突出领域包括国产软件、华为鲲鹏体系相关软硬件、半导体设备材料与部分三季报业绩突出的公司板块。上周受美国制裁事件影响跌幅较大的半导体设备板块回涨明显，情绪有所修复。传统消费电子旺季Q3Q4将有望带动相关公司业绩释放，虽然今年整体需求偏弱，但仍不乏有相对亮眼环节，如苹果高端机与折叠屏等。从长期来看，半导体产业国产化与信创自主可控趋势有望进一步加速，国内优势科技公司积极把握新一代技术升级周期，整体看未来国内科技板块仍有较大的机会。我们强烈建议积极关注前期下跌较大，明显过度受到风险偏好及市场交易因素影响的标的与未来短期较为平淡业绩中确定性较高的相关板块。

化工板块

化工板块整体延续弱势，从子版块来看，石油化工板块波动较大，美国意图释放原油储备来平抑油价，原油价格逐步回落到国庆前的位置。受此影响成品油利润有所收窄。基础化工板块小幅上涨，新能源材料价格从底部有所抬升，厂家开工率维持高位，下游需求也较为平稳。化肥目前价格维持平稳，库存有所下降，中长期内整个行业有向好趋势。化纤受到原材料下跌影响，整体有所好转，POY等利润有所恢复，但下游纺织开工率回升幅度不大。建议关注海外原料端供应紧缺对应相关化工品，以及在全球粮食安全的背景下能保持相对旺盛需求的农化板块，新材料端逢低可以逐步介入。

金融地产板块

本周金融地产板块微跌。房地产方面，国家出台允许特定涉房企业进行融资，市场积极情绪有所反应，同时房地产整体销售依然疲弱，居民购买信心不足，持续观察更多政策催化。金融板块方面，中证金融下调转融资费率，降低券商综合融资成本；银行板块城商行营收利润持续释放，三季报普遍表现利好。后续可重点关注具备信用，拥有核心城市拿地优势以及较强运营管理能力的优质区域房地产龙头企业，和具备较好资产增长基础的区域优质城商行，以及加速行业出清竞争格局进一步优化处在估值低位的家居建材板块。

风险提示：以上观点仅供参考，不构成任何投资建议。